汽车行业月度报告：乘用车产销持续恢复，新能源汽车再创历史新高-20211212-财信证券-16页_1mb

汽车行业月度报告总结（2021年12月12日）

核心内容概览

2021年12月12日发布的汽车行业月度报告指出，尽管行业指数在11月至12月期间涨幅落后于整体市场，但新能源汽车仍保持高景气度，带动板块估值维持高位。整体来看，汽车行业在2021年11月的产销环比继续回升，但同比仍呈下滑趋势。随着芯片短缺问题逐步缓解，行业预期将有所改善。

主要观点

1. 行业表现

• 汽车行业指数在2021年11月13日至12月12日期间涨跌幅为 +1.47%，落后于全A指数 +3.35%，处于申万行业第20名。
• 行业PE（TTM）为 33.5倍，处于历史分位前 1%；PB（LF）为 2.8倍，处于历史分位前 9%。

2. 产销数据

• 2021年11月：汽车产销分别为 258.5万辆 和 252.2万辆，环比分别增长 10.9% 和 8.1%，同比分别下降 9.3% 和 9.1%。
• 1-11月：汽车产销分别为 2317.2万辆 和 2348.9万辆，同比分别增长 3.5% 和 4.5%。
• 新能源汽车：11月产销分别为 45.7万辆 和 45.0万辆，环比分别增长 15.1% 和 17.5%，同比分别增长 130% 和 120%。新能源汽车渗透率为 17.8%，其中新能源乘用车渗透率为 19.5%。
• 动力电池：11月装机量为 20.8GWh，同比增长 96.2%，环比增长 35.1%。宁德时代、比亚迪、中创新航位列前三。

3. 投资策略

• 维持行业评级为 “领先大市”。
• 短期建议关注 特斯拉产业链、新能源汽车产业链、智能汽车产业链。
• 长期来看，汽车电动化和智能化是趋势，预计未来新能源汽车销量将继续增长，全年销量有望突破 340万辆。
• 建议重点关注个股：比亚迪、长城汽车、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、华阳集团、中鼎股份。

4. 子板块表现

• 整车板块：涨幅居前的个股有 中集车辆、江淮汽车、海马汽车，跌幅较大的有 长安汽车、长城汽车、广汽集团。
• 零部件板块：整体继续上涨，涨幅前三为 湖南天雁、中捷精工、跃岭股份，跌幅前三为 *金钟股份、ST猛狮、富临精工。
• 服务板块：保持平稳，涨幅前三为 国机汽车、漳州发展、申华控股，跌幅前三为 中国中期、庞大集团、中国汽研。
• 新股表现：本月汽车行业上市新股有 浙江黎明、正强股份、金钟股份，其中浙江黎明表现较好，涨幅 +29.15%，而正强股份和金钟股份表现不佳，分别为 -7.69% 和 -27.86%。

5. 经销商库存情况

• 11月经销商库存系数为1.35，同比下降 21.5%，环比上升 4.7%。
• 库存预警指数为55.4%，仍位于荣枯线之上，处于不景气区间。
• 高端豪华&进口品牌、合资品牌、自主品牌库存系数分别为 1.07、1.37、1.49，均有所回升，但整体库存仍处于低位。

6. 新能源汽车产业链变化

• 新能源汽车销量：11月销量为 45.0万辆，同比大幅增长 120%，预计全年销量将突破 340万辆。
• 充电桩建设：11月公共充电桩新增 3.0万台，同比增长 57.1%，环比增长 66.67%。
• 主要运营商：星星充电、特来电、国家电网等占据 92.7% 的市场份额。

关键信息

行业展望

• 随着芯片短缺问题缓解，行业整体有望逐步恢复。
• 新能源汽车销量持续增长，渗透率不断上升，预计2021年全年新能源汽车渗透率将达 13%。
• 传统车企如大众集团加速电动化与智能化转型，投资力度加大，预计到2026年，其电动车销量将占总销量的 25%。

地方政策

• 贵州省：计划到2025年新能源汽车产量达 40万辆，产值突破 1000亿元。
• 上汽集团：启动L4级自动驾驶运营平台——享道Robotaxi项目，计划年底前投放 60辆L4级自动驾驶车辆。

企业动态

• 长城汽车：11月销量有所回升，新能源品牌欧拉销量达 1.61万辆，创历史新高。
• 比亚迪：11月新能源汽车销量达 9.12万辆，同比增长 241.77%，继续保持国内新能源汽车销量领先地位。

风险提示

• 汽车产销量不及预期
• 新能源汽车景气度不及预期

投资评级说明

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数 15%以上

• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为 5%-15%

• 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为 -10%-5%

• 回避：投资收益率落后沪深300指数 10%以上

• 行业评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数 5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为 -5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数 5%以上

总结

汽车行业在2021年11月表现整体偏弱，但新能源汽车板块持续高增长，成为推动行业发展的核心动力。随着芯片短缺问题缓解，行业复苏预期增强。投资建议关注新能源汽车和智能汽车产业链，尤其是具备较强技术实力和市场竞争力的企业。同时，地方政策和企业动态表明新能源汽车将成为未来发展的主要方向。