20170509-兴业证券-政策追踪_美联储6月加息几乎_板上钉钉__15页_512kb

文档内容总结

核心内容

本报告主要围绕2017年5月全球及中国宏观经济、货币政策、金融监管政策、国际政治经济事件以及市场预期等方面进行分析，为投资者提供中长期经济与政策趋势的参考。

主要观点

全球经济

• 发达国家货币政策转向：美国等发达国家货币政策从宽松转向紧缩，利率面临上行压力。
• 美联储加息预期强烈：由于超预期的非农数据，市场对美联储6月加息的预期升至100%，7月和9月的加息概率也显著上升。
• 欧洲与日本维持宽松政策：欧洲央行和日本央行继续维持宽松政策，但表示将逐步调整，以确保经济稳健增长。
• 英国脱欧局势复杂：英国首相梅在退欧谈判中面临较大压力，若议会僵持，可能影响退欧协议的达成。

国内经济

• 经济呈现“前高后低”趋势：2017年经济整体预计呈现前高后低的走势。
• 货币政策受限：受通胀、去杠杆和外部压力影响，中国货币政策放松空间被压缩。
• 补库存延续，但缺乏持续性：旺季来临前，补库存将继续，但基建、地产、汽车等领域的拉动作用有限。
• 金融监管加强：政府加强金融监管，防范系统性风险，推动政策规范化。

关键信息

国内金融政策

• 地方政府融资规范：财政部发布通知，要求在7月31日前完成对地方政府不规范融资担保行为的整改，严禁违规变相举债。
• 保险监管改革：保监会发布多项通知，强调监管制度的完善，加强风险防控，支持实体经济。
• 证监会规范资管业务：证监会继续按照既定规定规范资管资金池业务，防范金融风险。
• 国企改革推进：国务院提出2017年底前基本完成国有企业公司制改革，完善法人治理结构。

国内货币政策

• MLF操作频繁：2017年4月，央行通过MLF操作维持流动性，利率水平相对稳定。
• 公开市场操作缩减：央行暂停公开市场操作，净投放规模明显减少，表明货币政策逐步收紧。
• 逆回购利率稳定：逆回购利率维持在2.85%-3.10%区间，显示政策仍以稳为主。

海外货币政策

• 美联储政策：多位联储官员对加息持开放态度，认为6月加息几乎是板上钉钉，但缩表路径尚不明确。
• 欧洲央行：政策调整将循序渐进，对通胀和薪资增长保持关注。
• 日本央行：维持货币宽松，但预计2018财年实现2%通胀目标，将根据情况调整政策。
• 新兴市场：本周无新兴市场国家调整货币政策。

国际事件

• 法国大选：马克龙以66.1%的得票率当选，其胜选降低了法国退欧风险，但国内政策执行将受制于议会。
• 朝鲜局势：美军加强亚太部署，可能加剧半岛紧张局势。
• 英国大选：英国将于6月8日举行大选，保守党支持率较高，可能进一步巩固梅的执政地位。

其他经济政策

• 区域政策：雄安新区作为改革试点，将获得政策支持。
• 发改委PPP项目债券发行：鼓励社会资本参与基础设施建设，支持重点领域。
• 健康旅游与社会办医：政府鼓励社会资本投资健康旅游和医疗机构，推动产业融合。

一周重要数据预告

• 美国：发布PPI、CPI、零售销售、制造业指数、新屋开工等数据。
• 欧元区：发布工业产值、ZEW经济景气指数、GDP数据等。
• 日本：发布国内商品物价指数、第三产业活动指数等。
• 英国：发布工业产值、CPI、零售物价指数等。

投资评级说明

• 行业评级：以12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以12个月内公司股票相对大盘的表现为基准，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 分析师：王涵、贾潇君、王轶君、王连庆、卢燕津、段超
• 研究助理：喻坤、肖金川
• 机构销售经理：邓亚萍（上海）、郑小平（北京）、朱元彧（深圳）、刘易容（国际）
• 联系方式：详见表格内容

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