20211011-银河期货-复产推动铁水产量回升_短期矿价偏强运行_29页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

近期铁矿石市场因钢厂复产推动铁水产量小幅回升，叠加海运费上涨与非主流矿供应收缩，导致供需边际改善，矿价出现反弹。现货市场价格普遍上涨，涨幅在30-64元不等，而普氏62%指数反弹10.25美元，折算后约833元人民币。钢厂库存持续下降，市场存在补库预期，贸易商情绪明显好转。

主要观点

• 短期矿价偏强运行：钢厂复产推动铁水产量回升，叠加海运费上涨及非主流矿供应收缩，推动矿价反弹。
• 需求端表现：钢厂利润回升，螺纹钢去库速度加快，需求维持弱势，但存在边际改善。
• 供应端变化：澳洲发运量高位回落，巴西发运量创今年新高，非主流矿和国产矿供应减量明显。
• 库存情况：全国45个港口铁矿石库存增加，其中巴西矿库存增幅较大，压港数量增加至今年最高水平。
• 进口利润与价差：进口利润呈现分化，主流矿种如PB粉、纽曼粉、卡粉等价格上升，而超特粉和混合粉因品质差异存在不同的升贴水情况。

关键信息

供应情况

• 发运量：澳大利亚19港铁矿石发运总量2744.2万吨，环比增加57.5万吨，发往中国比例升至87.0%。
• 巴西发运：巴西发运量环比增加184.5万吨至943.8万吨，创今年新高。
• 矿山表现：力拓发运量微增，BHP和FMG发运量减少，VALE发运量显著增加。
• 进口总量：中国进口铁矿石总量环比增加，但同比仍呈现下降趋势，全年预计进口减量约3661万吨。

需求情况

• 铁水产量：本期日均铁水产量214.3万吨，环比增加3.35万吨，华东和西南地区增幅较大。
• 钢厂利润：钢厂盈利率提升，吨钢利润反弹，但同比仍呈下降趋势。
• 库存与消耗：钢厂进口矿库存下降，日均消耗量上升，库存消耗比下降。

库存与压港

• 全国港口库存：45个港口铁矿石库存为13419.3万吨，环比增加97.64万吨，同比增加1358.4万吨。
• 压港情况：压港船数增加至204条，创今年最高水平，主要受天气和运力影响。
• 分矿种库存：块矿、球团矿、粗粉库存增加，铁精粉库存下降，结构性矛盾支撑矿价短期反弹。

价格与套利

• 现货价格：卡粉、PB粉、BRBF、金布巴、超特粉等主要矿种价格均有上涨。
• 基差与套利：最优交割品为超特粉，其仓单报价为779元/吨，混合粉为次优交割品，仓单报价为794元/吨。
• 套利建议：建议做多1月合约的螺矿比节前减仓，跌破7后可止盈离场。

铁矿石进口利润与价差

• 进口利润：不同矿种进口利润差异明显，如卡粉、PB粉、金布巴等均有不同利润表现。
• 价差：主要矿种间价差呈现不同走势，如卡粉与PB粉价差、PB粉与超特粉价差等。

长期趋势

• 供需结构：全年铁矿石供应存在减量可能，预计吨钢利润仍有抬升空间。
• 中长期展望：铁矿石供需将维持偏宽松状态，但短期内受复产和供应不确定性影响，矿价偏强运行。

结论

短期内铁矿石市场受钢厂复产和供应收缩影响，矿价偏强运行。需求端虽有回升，但同比仍呈下降趋势。供应端不确定性较大，需关注限产政策执行力度及海外铁水产量变化。长期来看，铁矿石供需将保持宽松，但短期内市场仍存在反弹机会。