复产推动铁水产量回升，短期矿价偏强运行-20211011-银河期货-29页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

近期铁矿石市场出现短期反弹，主要受钢厂复产、铁水产量回升及海运费上涨等因素影响。尽管需求端仍面临限产政策的压力，但短期补库预期支撑矿价偏强运行。整体来看，铁矿石供需在中长期将维持偏宽松状态。

主要观点

• 复产推动铁水产量回升：由于华北和华东地区节前焖炉的高炉集中复产，本期铁水产量环比增加3.35万吨，日均铁水产量达到214.30万吨，推动矿价反弹。
• 现货市场上涨：现货市场价格较节前普遍上涨，涨幅在30-45元不等。其中，卡粉上涨47元，PB粉上涨44元，BRBF上涨32元，金布巴上涨64元，超特粉上涨64元，杨迪上涨42元。
• 海运费上涨支撑矿价：海运费不断新高，导致非主流矿供应收缩，进一步推动矿价反弹。
• 港口库存增加：由于天气及运力减少，港口疏港量大幅下降，库存增加，压港数量达到今年最高水平。全国45个港口进口铁矿库存为13419.3万吨，环比增97.64万吨。
• 供应端分析：澳洲发运量高位回落至1800.4万吨，发往中国比例升至87.0%；巴西发运量创今年新高至943.8万吨。整体来看，主流矿山供应环比增加，而非主流矿和国产矿供应减量。
• 需求端分析：钢厂盈利率环比增加，吨钢利润处于回升通道。但受限产政策影响，需求同比仍呈下降趋势。
• 进口利润与价差：进口利润方面，不同矿种的利润差异显著，如65.1%IOCI、63%BRBF、60.5%JMBF等。部分矿种价差扩大，如卡粉-PB粉价差、PB-超特粉价差等。
• 套利建议：建议做多1月合约的螺矿比节前减仓，若跌破7则可全部止盈离场。

关键信息

供应情况

• 发运总量：本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量为2744.2万吨，环比增加57.5万吨。
• 澳洲发运：发运量高位回落至1800.4万吨，环比减少127.0万吨。
• 巴西发运：发运量环比增加184.5万吨至943.8万吨，创今年新高。
• 四大矿山发运：力拓发运量微增10.3万吨，BHP发运量小幅下降31.3万吨，FMG发运量减少95.6万吨，淡水河谷发运量增加134.3万吨。

到港情况

• 到港总量：本期中国45港口到港量为2427.6万吨，环比增加123.6万吨。
• 澳矿到港：环比增加91.2万吨至1606.5万吨。
• 巴西矿到港：环比减少15.1万吨至553.1万吨。
• 非主流矿到港：环比增加47.5万吨至268.0万吨，毛里塔尼亚和乌克兰到港量增加较大。

库存情况

• 全国45港口库存：13419.3万吨，环比增97.64万吨，同比增1358.4万吨。
• 分矿种库存：块矿增库14万吨，球团增8万吨，铁精粉降库24万吨，粗粉增库100万吨。
• 区域库存：华北港口受天气影响，库存大幅增加；华东地区因降雨，提货量下降，库存增加。

需求情况

• 高炉开工率：本期Mysteel调研247家钢厂高炉开工率为77.52%，环比增加4.28%。
• 钢厂盈利率：本期钢厂盈利率为86.58%，环比增加1.30%。
• 吨钢利润：华东长流程螺纹钢即期成本在5108元，利润在932元附近；热卷成本在5208元，利润在682元附近。

铁矿石价格

• 普氏62%指数：价格从114.8美元反弹至125.05美元，折算人民币约833元。
• 最优交割品：超特粉，最新报价574元/吨，折算仓单为779元/吨。
• 次优交割品：混合粉，报价638元/吨，折算仓单为794元/吨。

套利与价差

• 套利建议：做多1月合约的螺矿比节前建议减仓，跌破7可止盈离场。
• 高低品价差：卡粉与PB粉价差扩大，PB粉与金布巴价差缩小，PB粉与超特粉价差显著。

铁矿石进口利润

• 主要矿种利润：IOCI、BRBF、JMBF、PB Fines等矿种进口利润差异显著，反映市场对不同矿种的需求和成本。

钢厂库存

• 进口矿库存：247家钢厂进口矿库存为10132.9万吨，环比减少272.40万吨。
• 日均消耗量：钢厂进口矿日均消耗量为264.2万吨，环比增加4.17万吨。
• 库销比：进口矿库销比为38.4，环比下降4.15%。

海运费

• 巴西图巴朗-青岛运价：上涨，支撑非主流矿供应收缩。
• 西澳-青岛运价：上涨，影响铁矿石运输成本。

国产矿产量

• 国产矿产量：全国266座矿山铁精粉产量为76.0万吨，环比减少1.1万吨。
• 国产矿库存：全国126家矿山企业铁精粉库存为114万吨，环比增加1万吨。

结论

短期内铁矿石价格因钢厂复产和海运费上涨而偏强运行，但中长期供需仍偏宽松。需关注限产政策执行力度和海外铁水产量变化，以判断未来市场走势。