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交运行业2017年中期投资分析总结

核心内容概述

2017年6月10日发布的交运行业报告指出，行业整体表现稳健，部分子行业如航空、港口和机场展现出较强的增长潜力。报告重点分析了航运、航空、铁路、港口、高速公路和快递等板块的市场表现、数据变化和投资策略。

主要观点

• 市场表现：本周申万交运指数下跌0.9%，但整体优于沪深300指数（下跌1.7%）。交运行业上市公司本周上涨81家，下跌11家，全年涨幅显著。
• 航空旺季：航空旺季验证窗口已至，国内高品质航线和国际欧美线需求改善，内线盈利弹性逐步释放。推荐南航，关注国航。
• 机场板块：白云机场流量奠定长期增长，市场化改革和免税招标推动短期业绩增长，推荐其18年业绩超预期。重点推荐白云机场。
• 港口行业：全国港口货运吞吐量同比上涨，外贸及集装箱运输增长显著，但南部地区货运吞吐量有所下降。
• 铁路运输：大秦铁路货运量同比大幅增长，成为铁路板块亮点。公司盈利预测和估值分析表明其具备投资价值。
• 快递行业：快递业务量和收入均实现双增长，行业前景乐观。
• 投资策略：重点关注航空、机场、港口、铁路和快递板块，推荐个股包括吉祥航空、南方航空、建发股份、白云机场、大秦铁路、韵达股份、外运发展。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑可能对行业产生负面影响。

关键信息

一、行业规模

• 股票家数：100只，占比3.1%
• 总市值：21435亿元，占比4.1%
• 流通市值：15219亿元，占比3.8%

二、行业指数

• 绝对表现：1m +3.1%，6m +6.3%，12m +17.8%
• 相对表现：1m -3.6%，6m +3.9%，12m +4.8%

三、重点公司财务指标（部分）

四、行业数据跟踪

1. 航空

• 运输量：2017年3月，航空货运市场指数349.2，客运市场指数452.8
• 国内航线：运输量指数178（同比+16%），价格指数85（同比-1%），客座率84%（同比-1%）
• 国际航线：运输量指数245（同比+4%），价格指数62（同比-5%），客座率73%（同比-10%）
• 机场数据：白云机场旅客吞吐量534万人次（同比+11.4%），货邮吞吐量15.14万吨（同比+8.8%）

2. 铁路

• 大秦铁路：2017年5月货运量3765万吨（同比+46.96%），日均运量121万吨
• 铁路货运量：2017年4月完成3.01亿吨（同比+15.3%）

3. 港口

• 全国货运吞吐量：2017年4月1066.59百万吨（同比+7.67%）
• 外贸及集装箱货运吞吐量：同比分别上涨8.38%和7.87%
• 区域表现：环渤海地区货运量上涨3.9%，东部地区上涨8.97%，东南地区上涨4.29%，南部地区下跌13%

4. 高速公路

• 货运量：2017年4月30.96亿吨（同比+9.28%）
• 客运量：11.85亿人次（同比-4%）
• 车流数据：4月总车流量76063万辆次（同比+16%），客车流量58461万辆次（同比+15.8%），货车流量17602万辆次（同比+17%）

5. 快递

• 业务量：2017年4月29.82亿件（同比+25.68%）
• 业务收入：369.30亿元（同比+22.7%）

6. 航运

• 集运：CCFI综合指数841.59（+0.2%），SCFI下跌2.8%
• 沿海干散：CCBFI上涨1.1%
• 远洋干散：BDI上涨2.3%，BCI上涨4.7%，BSI下跌3.0%，BHSI下跌5.3%
• 远洋油轮：BDTI上涨38.0%，BCTI上涨27.6%

投资建议

• 强烈推荐-A：上海机场、中国国航、中远海特、外运发展、韵达货运、广深铁路
• 审慎推荐-A：圆通速递
• 投资主线：货运复苏、国企改革、政策利好（如节假日免费通行取消）、机场资产溢价、航空旺季

风险提示

• 宏观经济大幅下滑：可能对交运行业造成负面影响

附录

• 历史PE Band：航运板块市盈率最高（59.51倍），高速公路板块最低（13.36倍）
• 历史PB Band：物流板块市净率最高（4.02倍），铁路运输板块最低（1.43倍）