新能源行业换电站系列专题如何看待重卡换电站的市场空间-页_569kb

报告摘要

行业投资评级总结

核心内容

本报告对新能源重卡及换电重卡行业进行了深入分析，指出该行业在政策支持和市场需求双重驱动下，正快速向电动化、换电化方向发展。换电模式在封闭/倒短应用场景中展现出较强经济性和可行性，成为行业发展的主要突破口。

主要观点

新能源重卡渗透率提升：2022年新能源重卡累计销量达25,151辆，同比增长140.7%，渗透率达3.74%。其中，12月单月渗透率高达11.32%，创历史新高。
换电模式快速突围：在纯电动、混动、氢能三种新能源模式中，换电重卡占比达49.43%，成为绝对主销产品。其优势在于缓解里程焦虑、缩短充电时间、减轻车身自重以提高载货量。
政策支持显著：国家及地方政府持续出台政策鼓励新能源重卡及换电重卡行业发展，包括购置补贴、换电站建设奖励等，同时推动统一标准的落地，以降低社会运营成本，提升行业效率。
封闭/倒短场景潜力大：封闭场景（如港口、钢厂、煤矿）和短倒运输场景（如城市渣土运输、铁路转公路接驳）是换电重卡的主要应用场景，经济性较强，具备较高的渗透潜力。
换电重卡经济效益显著：以港口和煤炭电厂倒短运输为例，换电模式在全生命周期内显示出较强的盈利能力和投资回报率，内部收益率分别达到10.45%和11.59%。
市场规模测算：根据当前封闭/倒短运输重卡保有量约100万辆，假设50%-60%可应用换电模式，预计重卡换电站市场规模可达2893.75-3472.5亿元（车电分离），1143.75-1372.5亿元（不含车载电池），526.25-631.5亿元（仅考虑换电站投资）。
相关标的：瀚川智能、法兰泰克是换电站相关的主要投资标的，分别具备充换电设备制造与换电站投资运营能力。

关键信息

行业表现

2022年重卡销量67.2万辆，同比下降逾半。
新能源重卡销量逆势增长，全年达25,151辆，同比增长140.7%。
2022年12月换电重卡单月销量达6115辆，渗透率11.32%，创历史新高。

政策背景

国家对新能源汽车购置补贴延期，地方政府出台换电重卡/换电站相关补贴政策。
双碳政策推动重卡碳排放标准提升，加速高污染重卡出清。
各地政策支持换电站建设，如武汉、重庆等地提供换电站设备投资奖励。

应用场景分析

封闭场景：日均行驶里程约80公里，24小时连续作业，换电模式显著提升运营效率。
短倒运输场景：日均行驶里程约750公里，使用换电模式可实现高频次、高效率的运输。
干线中长途场景：日均行驶里程达800公里以上，但换电站基础设施尚未完善，渗透潜力较低。

市场规模测算

适合换电模式的封闭/倒短场景重卡保有量约50-60万辆。
单站服务车辆约40辆，预计换电站建设投资规模如下：
- 车电分离模式：2315万元/站，市场规模约2893.75-3472.5亿元。
- 不含车载电池模式：915万元/站，市场规模约1143.75-1372.5亿元。
- 仅换电站投资：421万元/站，市场规模约526.25-631.5亿元。