深度报告-20220823-东北证券-机械设备换电站模式研究_新能源新赛道_换电风口再起_35页_4mb

新能源换电模式深度分析

核心内容

新能源换电模式作为解决新能源汽车补能难题的重要方式，随着政策支持和技术进步，逐渐进入快速发展阶段。该模式通过更换电池包实现快速补能，单次换电时间在1分钟以内，有效缓解了用户的里程焦虑和充电难问题。

主要观点

1. 换电模式优势：

   • 补能效率高：换电模式补能时间短，可与燃油车媲美，适合高速和长途应用场景。
   • 节约成本：车电分离模式降低了用户的电池购置成本，同时减少了电池残值损失。
   • 电池养护：换电站具备云端BMS系统，可延长电池寿命，提升电池回收利用率。

2. 换电模式劣势：

   • 前期资金投入大：换电站设备成本高，且需储备电池以确保服务连续性。
   • 适配车型有限：换电模式需与主机厂合作开发匹配车型，初期适配车型较少。

3. B端与C端市场发展：

   • B端市场：换电重卡和工程车等商用车辆的换电模式在初期投入即显现降本增效优势，市场需求快速增长。
   • C端市场：乘用车换电模式以蔚来为主，解决了无固定充电桩的用户痛点，但市场渗透率较低。

4. 产业链发展：

   • 上游设备制造商：山东威达、瀚川智能、博众精工等已完成模块化换电站设计，产能扩建加速。
   • 中游换电运营商：蔚来、奥动新能源、协鑫能科等通过电池银行和车电分离模式降低运营成本。
   • 下游市场：换电车型保有量持续增长，预计2025年乘用车换电车型保有量达347万辆，商用车达33.5万辆。

关键信息

上游设备制造商

• 山东威达：与蔚来合作研发第二代换电站，2021年实现换电站业务收入7.86亿元，计划扩大产能。
• 瀚川智能：2021年进入换电站领域，2022年4月交付宁德时代4座快换站，毛利率达43.99%，在手订单20.23亿元。
• 博众精工：2022年4月拟募集资金7.46亿元用于产能扩建，具备核心零部件优势，毛利率28%-32%。
• 科大智能：具备自动化控制技术和充配电设备的自主研发能力，换电站整套方案迭代至第五代。

中游换电运营商

• 蔚来：2022年计划建设1300座换电站，2025年目标4000座，已成立武汉蔚能电池银行。
• 奥动新能源：目标2025年建设10000座换电站，与多家主机厂合作，推动换电模式发展。
• 协鑫能科：2021年完成6座换电站建设，与吉利、三一、徐工等合作，预计2025年建设6000座换电站。
• 国家电投：重卡换电市场占有率超50%，服务车辆超7000台，合作多家企业拓展应用场景。

下游市场

• 乘用车市场：蔚来为主要推动者，2021年交付91,429辆，换电站数量增长迅速。
• 商用车市场：重卡换电模式应用广泛，预计2025年换电重卡保有量达34万辆，渗透率约5%。

风险提示

• 换电车辆推广不及预期
• 换电站建设速度不及预期

市场空间测算

乘用车换电市场

• 2025年换电设备市场规模：预计520亿元
• 2025年电池市场规模：预计416亿元
• 2025年用电市场规模：预计729.54亿元

商用车换电市场

• 2025年换电设备市场规模：预计175亿元
• 2025年电池市场规模：预计944亿元
• 2025年用电市场规模：预计1507.5亿元

政策与技术推动

• 国家政策支持：2020年国务院发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》，明确鼓励换电模式。
• 地方政策扶持：多地出台换电补贴和标准，如海南省、北京市、上海市等，推动换电模式落地。
• 技术迭代：换电站逐渐向模块化、标准化发展，如蔚来第二代换电站具备高效换电能力和灵活部署。

总结

换电模式在新能源汽车市场中展现出巨大的潜力，尤其在B端市场，其降本增效的优势明显。随着政策支持和技术进步，换电站建设速度加快，市场规模迅速扩大。上游设备制造商和中游运营商通过技术迭代和产能扩建，推动换电行业向规模化发展，未来市场前景广阔。