20220808-光大证券-策略周专题（2022年8月第1期）_若海外政治风险再次来临_对哪些行业会有影响__21页_2mb

策略研究总结

核心内容

海外政治风险事件频发，中美关系趋紧

近期，海外政治风险事件频发，中美关系再度趋紧。2022年7月28日，美国两院通过“芯片和科学法案”，旨在加速对华科技封锁；7月29日，阿里巴巴等4家中概股企业被列入“预摘牌”名单，截至7月底已有159家中概股企业被列入该名单；此外，自2022年4月佩洛西谋划窜访台湾以来，8月2日其最终成行，引发中方强烈反制。这些事件表明，美国在对华政策上采取了更为强硬的立场，未来可能继续通过政治手段对中国施压。

海外政治风险对A股的影响

短期来看，海外政治风险事件发生前市场可能下跌，但事件落地后影响不大。历史数据显示，关键事件发生前市场通常下跌，但落地后趋于平稳甚至小幅反弹。然而，长期来看，股市表现与国内经济基本面密切相关，如PMI和中长期贷款余额增速，因此海外政治风险是否对股市产生影响，取决于其对国内经济的影响。

此外，海外政治风险事件可能引发北上资金短期流出，这一现象自2019年以来较为明显。因此，投资者需关注资金流动和市场情绪变化。

短期利好行业

短期来看，国产替代及内需消费相关行业表现较好，而顺周期行业表现较差。具体包括：

• 内需消费：美容护理、食品饮料、医药生物等板块在风险事件后表现较好，主要与避险情绪升温有关。
• 国产替代：国防军工、计算机及通信等板块因情绪升温而表现较好。
• 顺周期行业：非银金融、银行、房地产及建筑装饰等行业在风险事件后表现较差。

长期行业分化

长期来看，各行业表现出现分化，主要与基本面相关：

• 消费板块：食品饮料、美容护理、家用电器及农林牧渔表现较好，而商贸零售、纺织服饰等表现较差。
• 国产替代板块：电子、计算机表现较好，而国防军工、通信表现较差。
• 顺周期板块：银行、非银金融、建筑材料表现较好，而建筑装饰、房地产等表现较差。

市场拐点需等待，建议以“稳”为主

目前市场已反映疫情后经济数据的环比改善，但8月份之后同比压力开始显现。市场调整尚未结束，政策与流动性边际宽松时期也逐步过去。因此，建议关注消费、稳增长及国产替代三条主线，以应对市场波动。

主要观点

• 短期影响：海外政治风险事件可能导致市场短期下跌，但事件落地后影响有限。北上资金可能短期流出，需关注资金动向。
• 行业表现：国产替代和内需消费行业在短期风险事件中表现较好，而顺周期行业表现较差。
• 长期影响：股市表现与国内经济基本面密切相关，风险事件对股市的长期影响需视其对经济的影响而定。
• 市场策略：建议以“稳”为主，关注消费、稳增长及国产替代板块，以应对市场调整。

关键信息

• 风险事件：美国通过“芯片和科学法案”、中概股被列入“预摘牌”名单、佩洛西窜访台湾等事件频发。
• 市场反应：短期市场可能下跌，但长期表现与国内经济基本面相关。
• 资金流动：北上资金可能在风险事件后短期流出。
• 行业分化：消费、国产替代和顺周期行业在长期表现上出现分化。
• 市场调整：市场可能进一步回调，拐点需等待，建议关注消费、稳增长及国产替代主线。

结论

海外政治风险事件对A股市场的影响短期较为明显，但长期仍取决于国内经济基本面。投资者应关注国产替代和内需消费行业的表现，同时注意顺周期行业的风险。市场拐点需等待，建议以“稳”为主，关注消费、稳增长及国产替代三条主线，以应对市场波动和不确定性。