20220808-东海证券-可选消费行业周报_周专题雅诗兰黛的启示_19页_3mb

可选消费行业周报总结

核心内容概述

本报告为2022年8月8日发布的可选消费行业周报，重点分析了雅诗兰黛作为全球高端化妆品龙头的成功经验，并结合当前市场表现、疫情跟踪、消费趋势及相关数据，提出了对可选消费行业的投资建议。

主要观点

1. 短期市场表现

• 本周可选消费板块整体下跌3.96%，PE（TTM）为31.03倍。
• 细分板块中，仅数字媒体上涨0.52%，其他如影视院线、旅游及景区、纺织制造等跌幅居前。
• 个股方面，医美板块稳健医疗上涨2.16%，豪悦护理跌幅最大；纺织服饰板块欣贺股份下跌11.99%；其他板块中，*ST易尚涨幅最高，美吉姆跌幅最大。

2. 中长期趋势

• 疫情对可选消费影响高于必选消费，但估值仍处低位，趋势性赛道具有长期投资价值。
• 未来可选消费行业将围绕“改善生活”和“个性化”发展，重点布局运动服饰、功能性护肤、医美、餐饮等赛道。

3. 投资建议

• 运动服饰领域：关注李宁、特步、安踏，国潮替代仍处初期，高端市场仍有空缺。
• 医美及功能性护肤：关注爱美客、贝泰妮，疫后复苏弹性较大。
• 餐饮：关注海底捞、九毛九，疫情后消费复苏潜力大。

雅诗兰黛：全球高端化妆品龙头

公司背景

• 雅诗兰黛集团成立于1946年，现为全球第二大化妆品集团，仅次于欧莱雅。
• 主要布局中高端化妆品，涵盖护肤、彩妆、香水等多品类，旗下拥有Lamer、倩碧、MAC、悦木之源等知名品牌。

成功因素

1. 多品牌矩阵：以自主品牌的6大品牌为基石，通过并购和代理策略扩展产品线，形成互补。
2. 渠道多元化：发展旅游零售、线上电商、高端连锁门店等，亚太区销售占比不断提升至33.8%。
3. 精准市场洞察力：选取时尚及流量明星代言，开展跨界合作与数字营销，提升品牌影响力。
4. 大单品策略：以“小棕瓶”为核心产品，持续升级并拓展至眼霜、面膜、眼膜等多品类，成为畅销产品。

疫情跟踪

• 7月31日至8月6日，全国新增本土新冠阳性感染者2964例，其中海南、广西、河南三地感染者最多。
• 民航局调整国际航班熔断政策，对确诊旅客比例达到4%或8%的航班实施暂停运营。
• 疫情对消费场景（如餐饮、购物中心、商超）及用工、物流等方面可能产生影响，需警惕其对消费恢复的干扰。

消费趋势及相关数据

• 6月社会消费品零售总额达38742亿元，环比提升13.78%，名义同比下降6.7%，实际下降9.9%。
• 餐饮类零售总额达3765.7亿元，同比下跌4%，环比上涨25.01%。
• 居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.5%，交通及通信价格涨幅明显。
• 消费者信心指数上升，全国城镇调查失业率下降。

上游价格变动

• 黄金：上涨趋势，上海黄金交易所黄金均价389.34元/克，COMEX黄金期货1773.9美元/盎司。
• 白银：价格波动，上海黄金交易所白银均价4439元/千克，COMEX白银期货19.45美元/盎司。
• 棉花：价格下跌，郑州商品交易所棉花主力合约收盘价13790元/吨，中国棉花价格指数15688元/吨。

市场指数分析

• 景气指数：总体上升，义乌小商品景气指数上涨10.95%，玩具类景气指数上涨23.84%。
• 价格指数：基本持平，部分品类如文化办公用品略有上涨。

行业及公司动态

• 公司动态：孚日股份、新华锦、李宁等公司发布上半年业绩及人事变动。
• 行业动态：澳门恢复美容院等场所运营；爱茉莉营收下滑；Obagi、Milk与Waldencast完成合并；浙江纺织服装出口增长超20%；花王集团销售额增长4.2%，但净利润下降23.9%。

风险提示

1. 疫情波动及防疫政策可能影响消费场景和市场表现。
2. 疫情可能对用工、开工及物流产生影响，进而影响产品销售。
3. 消费需求可能因疫情受到抑制，尤其是服务业从业者。

投资建议总结

• 重点推荐：运动服饰（李宁、特步、安踏）、医美（爱美客）、功能性护肤（贝泰妮）、餐饮（海底捞、九毛九）。
• 关注点：国潮替代趋势、疫后复苏弹性、大单品策略及多渠道布局。

图表与数据来源

• 图表涵盖雅诗兰黛销售额、品牌矩阵、渠道占比、疫情数据、CPI变化、市场景气指数等。
• 数据来源包括同花顺、wind、国家统计局、东海证券研究所等。

分析师简介

• 丰毅：东海证券消费组首席分析师，曾任职于中信建投、方正证券，多次获得新财富、水晶球奖项。
• 赵从栋、任晓帆：东海证券消费组研究员，提供行业分析与投资建议。

附注与免责条款

• 报告仅供东海证券客户参考，不构成投资建议。
• 基于公开资料及研究分析，不保证信息的准确性或完整性。
• 风险提示与免责条款明确，强调投资需谨慎，独立判断。