20240509-国元证券-华熙生物-688363.SH-2023年年报及2024年一季报点评_24Q1盈利修复_静待护肤板块调整_5页_1mb

华熙生物（688363）2023年年报及2024年一季报点评总结

公司发布2023年年报和2024年一季报，本期报告重点分析盈利修复、业务调整及未来展望。2023年，公司营收同比下降44.5%，净利润大幅下滑，主要因护肤品业务阶段性调整和行业压力。2024年一季度，公司业绩显著改善，营收和利润同比增长，销售费用率大幅下降，反映业务优化初见成效。总体上，公司正从战略调整转向增长新动能。

财务表现方面，2023年公司实现营收607.59亿元，毛利率与净利润率双双下降；2024年一季度，营收增长42.4%，毛利率升19个百分点。原料业务以医药级透明质酸为主，同比增长显著；医美板块增速亮眼，利润贡献突出；护肤品业务则进行结构性优化，聚焦高毛利率产品和自营渠道。整体上，公司业务正向多元化生物活性物平台转型。

投资建议上，分析师预计2024-2026年每股收益分别为1.71元、2.10元、2.49元，维持“买入”评级，目标价和市盈率逐步上调。风险包括新产品推广不及预期和行业竞争加剧，可能影响短期表现。公司需持续推进合成生物学布局和市场拓展，以实现可持续增长。