20130825-恒泰证券-恒泰资讯周刊_11页_1mb

宏观财经视点总结

核心内容

2014年上半年，中国经济增速放缓，国务院随即出台了一系列“稳增长、调结构、促改革”政策，旨在通过改革释放红利，推动经济转型。这些政策涵盖金融、税收、产业、基建等多个领域，具有“长短结合”的特点，兼顾短期稳增长和长期结构调整。

主要政策与关键信息

时间	政策名称	主要内容
7月20日	放开贷款利率管制	全面取消金融机构贷款利率下限，由市场自主决定利率水平。
8月1日	月销售额不超2万元企业免征两税	超过600万户小微企业受益，预计年减税规模近300亿元。
8月1日	“营改增”试点扩至全国	交通运输业和部分现代服务业纳入增值税体系，预计2013年减税约1200亿元。
8月11日	加快发展节能环保产业	目标到2015年节能环保产业总产值达4.5万亿元。
8月12日	金融支持小微企业	要求小微企业贷款增速不低于各项贷款平均水平，增量不低于上年同期水平。
8月14日	促进信息消费	目标到2015年信息消费规模超过3.2万亿元，年均增长20%以上。
8月17日	“宽带中国”战略	目标到2015年建成下一代国家信息基础设施，实现城市光纤到户、农村宽带进村，家庭普及率达50%。
8月19日	改革铁路投融资体制	鼓励社会资本参与铁路建设，推动铁路货运价格市场化改革。

政策特点与影响

• 市场化导向：多数政策强调市场机制的作用，如利率市场化、营改增等。
• 短期与长期结合：如贷款利率放开带来短期红利，铁路投融资改革则着眼长远。
• 政策落实力度大：多项政策已进入具体实施阶段，显示出政府推进改革的决心。

专家观点

• 2014年是深化经济体制改革的重要年份，政策组合拳有助于推动经济结构优化。
• 改革红利在短期可见，如降低企业融资成本；长期则体现在产业结构升级和绿色发展。

---

环球财经资讯总结

核心内容

2014年下半年，全球货币政策面临重大调整，特别是美联储是否退出量化宽松（QE）成为焦点。各国央行在政策选择上面临主动与被动的抉择，影响全球经济走势。

各国政策动向

• 美国：拥有退出QE的主动权，希望在退出时获得其他国家的配合，尤其是日本和欧洲。
• 日本：受财政债务压力影响，迟迟不愿扩大宽松，希望借助美国QE退出的时机提高消费税。
• 欧洲：欧元区面临债务危机，德国倾向于紧缩政策，可能在大选后加大援助力度。
• 中国：受美元外汇占款机制影响，货币政策难以独立于美国，将根据美国动向调整。

政策博弈影响

• 美国若有序退出QE，欧洲继续宽松、日本扩大宽松，将有助于全球经济平稳过渡。
• 中国将采取协调政策，避免因全球货币政策调整而对经济造成冲击。

---

趋势策略资讯总结

核心内容

当前A股市场处于“存量资金博弈+结构性行情”阶段，改革政策推动下，市场结构将发生显著变化，成长股机会趋于局部，传统行业也迎来结构性机遇。

改革带来的结构性变化

• 成长股：机会从系统性收缩为局部，需精选具备长期增长潜力的行业。
• 传统行业：在新经济背景下，环保升级、供给收缩、产业升级、并购重组等线索中存在结构性机会。
• 信息消费：已成为新的经济增长点，基于互联网的消费模式正在改变传统产业格局。

重点产业与政策支持

• 节能环保产业：目标到2015年总产值达4.5万亿元，涉及多个重点工程。
• 信息消费：目标到2015年信息消费规模超3.2万亿元，年均增长20%以上。
• 铁路建设：鼓励社会资本参与，推动投融资体制改革。
• “宽带中国”战略：目标到2015年建成新一代信息基础设施，提升网络普及率。

风险与机遇

• 资金成本上升：QE退出导致实体经济融资成本上升，需关注信用利差和市场流动性。
• 政策导向明确：改革政策为市场带来结构性机会，尤其在节能环保、信息消费等领域。

---

板块联动资讯总结

核心内容

节能环保产业是推动制造业转型的重要力量，政策支持和市场潜力巨大，多个子行业将迎来发展机遇。

节能减排重点工程

工程名称	投资需求（亿元）	节能能力（万吨标准煤）	主要目标
节能改造工程	6323	21640	提高重点行业能效，接近国际先进水平
节能技术与装备产业化工程	1500	1500	市场占有率提高至30%左右
节能产品惠民工程	250	1500	提高高效节能产品普及率
合同能源管理推广工程	45	6000	建立完善的节能服务体系
节能能力建设工程	82.3	-	完善监测和预警体系

节能行业现状与挑战

• 创新能力不足：企业研发投入少，关键设备依赖进口。
• 能效水平偏低：工业锅炉、电机等设备运行效率低于国际先进水平。
• 污染问题严重：工业锅炉是第二大煤烟型污染源，年排放污染物占比较高。
• 政策引导：通过财政补贴、法规约束等方式推动行业升级。

高效节能电机

• 推广目标：2015年实现50%低压三相异步电机、40%高压电机达到高效标准。
• 补贴政策：2010-2011年补贴幅度大幅提升，基本弥补高效电机成本差。
• 市场集中度提升：未来高效节能电机市场将向龙头企业集中，如卧龙电气、江特电机等。

非晶变压器

• 节能效果显著：空载损耗下降80%，是配网节能的重要推手。
• 经济性凸显：增加成本可在2-3年内收回，具备推广潜力。
• 政策支持：国家电网和南方电网已开始推广非晶变压器，市场空间约133亿元。

---

天奇股份：短中长期布局清晰

业务与未来发展

• 风电业务：目前亏损，未来可能剥离，回归主业。
• 汽车输送设备：业务平稳增长，商业物流订单可期，有助于提升业绩。
• 汽车报废拆解：提前布局，技术优势明显，市场空间广阔。

股票评级

• 预计2013年、2014年、2015年每股收益分别为0.29元（38倍）、0.44元（25倍）、0.58元（19倍）。
• 首次给予“增持”评级，谨慎投资者可在9元以下介入。

技术与市场优势

• 与欧洲巨头合作，技术导入迅速。
• 业务聚焦主业，具备较强的市场洞察力和战略布局。

---

重要声明

• 恒泰证券具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告数据来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，据此投资风险自担。
• 报告不构成具体投资建议，仅提供参考信息。