20130825-东北证券-东北证券行业公司研究周刊_11页_807kb

行业公司研究周刊总结

心脑血管药物行业深度报告

核心内容

心脑血管药物市场规模持续增长，我国患者数量超2亿人，2011年市场规模达560亿元。降压药市场外企仍占主导地位，国内厂商在ACEI类制剂有追赶潜力，CCB和ARB领域外企优势明显。调脂药物市场以他汀类为主，外企占据90%市场份额，国内企业有望实现进口替代。心脑血管中成药具有国情优势，基药（类）独家品种支撑企业业绩增长。

主要观点

• 降压药市场外企占据主导地位，国内厂商在ACEI类制剂有发展潜力。
• 调脂药物市场存在进口替代空间，他汀类药物占主导。
• 中成药市场具有独特优势，基药（类）独家品种是业绩增长的重要支撑。

关键信息

• 2011年心脑血管药物市场规模超560亿元。
• 拜耳的拜心同、辉瑞的洛活喜、诺华的代文为国内市场份额前三。
• 投资建议关注信立泰、京新药业、国药一致等企业。
• 风险提示包括产品降价、质量问题、治疗方案更新及新药开发不及预期。

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机器人行业深度报告

核心内容

机器人作为自动化设备，成为自动控制的重要组成部分。关键零部件（控制器、驱动器、减速机）是其性能的核心，目前国内企业仍存在短板。政策导向对机器人行业发展影响深远，国内企业通过系统集成和产业链整合，逐步缩小与国外企业的差距。

主要观点

• 国内企业正通过技术突破和市场策略逐步提升竞争力。
• 机器人自动化生产线成为行业发展趋势。
• 国内企业应立足劳动密集型产业，拓展技术密集型领域。

关键信息

• 控制器、伺服系统已接近国际水平，谐波减速机有突破。
• 国内机器人企业关注点包括机器人、新时达、博时股份、广州数控、众为兴等。
• 投资风险包括关键零部件国产化进度不及预期、产业园建设过快导致阶段性供过于求。

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水泥行业双周报

核心内容

2013年上半年新增熟料产能减少，行业供需结构改善。受益于煤炭价格下降，部分区域水泥企业盈利超预期。三季度需求旺季，预计盈利相对确定。新型城镇化规划将带来正向预期，支持行业增长。

主要观点

• 行业新增产能减少，盈利预期改善。
• 华东、华中、西部地区是重点区域。
• 水泥企业盈利好转，行业前景乐观。

关键信息

• 2013年上半年水泥行业盈利超预期。
• 重点推荐企业包括海螺水泥、华新水泥。
• 风险提示包括宏观经济下滑、房地产调控、业绩结算不均衡等。

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金融行业点评

兴业银行

• 2013年上半年实现营收和净利润增长。
• 条线专业化改革释放效益，维持“推荐”评级。
• 风险提示包括监管政策影响和系统性风险。

交通银行

• 2013年上半年营收和净利润增长。
• 净息差下降，资产质量压力仍存。
• 维持“推荐”评级，关注宏观经济波动。

招商银行

• 营收和净利润增长，净息差下降。
• 资产质量压力存在，维持“推荐”评级。
• 风险提示包括理财新规和资产质量恶化。

平安银行

• 净息差企稳回升，业绩增长逻辑清晰。
• 维持“推荐”评级，关注交叉销售潜力。
• 风险提示包括两行整合不确定性、监管政策影响和宏观经济波动。

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其他行业点评

潜能恒信

• 2013年上半年业绩增长，彩色碳粉业务表现突出。
• 收购名图后，产业链整合优势明显。
• 风险提示包括彩粉销量及售价未达预期。

金地集团

• 上半年销售情况良好，土地储备增加。
• 毛利率下降，需提升土地成本控制能力。
• 风险提示包括房地产调控、订单执行、现金回款和南沙项目进展。

森马服饰

• 营收和净利增长，战略调整初具成效。
• 品牌收购和合作推动公司发展。
• 风险提示包括地产调控、订单执行和现金回款。

太阳纸业

• 造纸业务盈利明显好转，铜版纸价格稳定。
• 预计全年净利润增长20%-40%。
• 风险提示包括市场需求低迷、产品不被下游认可。

国电南瑞

• 上半年业绩稳健，配网和轨交业务有望发力。
• EPS预测为0.61、0.71、0.80元，对应PE为26、23、20倍。
• 风险提示包括调度自动化市场增长放缓。

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一周行业资讯

新能源汽车补贴政策

• 新一轮补贴政策最快9月份出台，鼓励私人购买，扩大补贴范围。
• 补贴方式改为中央财政直接补贴车企，减少地方保护主义。
• 补贴额度上浮，对行业是利好。

乳业兼并重组

• 工信部计划9月出台兼并重组细则，提升行业集中度。
• 目标是两年内培育10家年销售收入超20亿元的大型企业。
• 当前婴配企业集中度较低，政策将推动整合。

自主品牌乘用车出口下降

• 自主品牌乘用车出口连续下降，价格优势减弱。
• 合资品牌出口增长，对自主品牌形成竞争压力。
• 风险提示包括国内外市场环境变化。

光伏电站市场

• 光伏电站市场将优先由央企主导，投资额达3000亿元。
• 央企组建光伏绿色生态合作组织，推动行业整合。
• 光伏发电补贴政策年内出台，标杆电价上调。

火电厂排放数据造假

• 环保部对火电厂排放数据进行专项监管，15家企业被通报。
• 排放标准趋严，执行难度大，部分企业存在数据造假行为。

现代有轨电车项目

• 我国首个现代有轨电车项目在沈阳启动，总投资约48亿元。
• 有轨电车投资总额预计达4000多亿元，市场潜力巨大。
• 有轨电车建设将带动相关设备需求。

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投资评级说明

投资评级	说明
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谨慎推荐	股票持有收益介于市场平均收益5%-15%之间
中性	股票持有收益介于市场平均收益-5%-5%之间
回避	股票持有收益低于市场平均收益5%以上

行业投资评级	说明
优于大势	行业指数收益超越市场平均收益
同步大势	行业指数收益与市场平均收益持平
落后大势	行业指数收益落后于市场平均收益

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