20131222-恒泰证券-资讯周刊_14页_2mb

宏观财经视点总结

核心内容

2013年，中国新一届政府将“改革”作为经济发展的核心驱动力，明确指出“简政放权”是释放“改革红利”的关键。政策层面强调“市场在经济发展中的决定性作用”，并赋予非公经济与公有制经济同等地位。这意味着政府将逐步减少对经济的直接干预，更多资源和权力向民生领域转移，如社会、生态和文化等。

主要观点

• 改革是宏观调控的核心：新领导集体将“改革”视为最根本的宏观调控手段，不再单纯依赖传统的政策和货币手段。
• GDP不再是唯一关注点：中央经济工作会议淡化了对GDP的关注，强调通过改革实现经济转型。
• 政策导向清晰：十八届三中全会为市场释放了明确的改革信号，尤其是对市场决定性作用的肯定，增强了市场信心。
• 外部约束与内部资源限制：资源和生态等外部因素日益严峻，同时政策和货币等内部条件供给递减，迫使改革成为推动经济中高速发展的主要力量。

关键信息

• 2013年政府提出减少三分之一以上的审批事项，以推动市场发挥更大作用。
• 三中全会公报首次将“市场决定性作用”写入，标志着改革方向的重大调整。
• 改革的重点在于厘清政府与市场的关系，推动市场机制的完善。
• 改革的理论基础是小平同志的“猫论”和“三个有利于”理论，但此后十年缺乏新的理论突破。

环球财经资讯总结

核心内容

美联储在2013年12月议息会议上宣布削减量化宽松（QE）规模，标志着其退出QE政策的启动。尽管这一决定与市场预期相悖，但其释放的信号表明未来两年仍将维持超低利率水平，从而为经济增长提供流动性支持。

主要观点

• 退出QE策略温和：美联储采用渐进式削减方式，每月减少50亿美元的长期国债和MBS购买规模。
• 低利率政策延续：只要失业率高于6.5%，美联储将维持0-0.25%的超低利率水平。
• 市场反应积极：尽管消息发布后股市短期下挫，但随后迅速反弹，显示市场对政策的接受度较高。
• 政策信任度回升：此前的“爽约”行为导致市场不信任，此次政策调整有助于缓解这种情绪。

关键信息

• 美联储的退出策略被认为是“鸽派”操作，有利于市场稳定。
• 未来两年的低利率环境将为经济增长提供支持，避免引发股市恐慌。
• 美国经济复苏趋势明确，2014年仍为大概率事件。

趋势策略资讯总结

核心内容

海通证券指出，2014年经济将低位企稳，股市将在改革阵痛后迎来新的投资机会。改革将激发传统行业活力，同时推动新经济的发展。

主要观点

• 改革驱动增长：改革是经济转型的关键，将带来新旧动能的转换。
• 三大增长希望：人力资本（如大学生扩招）、创新（如专利和论文的增加）、制度改革（如提高生产效率）。
• 投资策略建议：布局改革激发活力的旧行业和符合时代潮流的新经济领域。

关键信息

• 旧制度布局：包括要素价格改革（铁运、天然气）、打破垄断（油服）、土地改革（农业现代化）。
• 新经济布局：信息化（4G、苹果产业链）、安全性（军工、环保）、服务化（医疗、养老）。
• 国企改革主线：作为经济转型的重要抓手，国企改革将推动国防装备的资产证券化。

板块联动资讯总结

核心内容

国防装备行业将受益于资产证券化、装备换代和军民融合三大趋势，成为2014年重要的投资主线。

主要观点

• 资产证券化加速：国防装备企业普遍证券化率较低，未来将通过资产重组提升业绩。
• 装备换代带来业绩提升：新一代装备的服役将带动相关上市公司业绩爆发。
• 军民融合推动产业升级：民营企业逐步进入国防工业，带来新的发展机遇。

关键信息

• 资产证券化率：国防装备集团中，航天科技集团、航天科工集团证券化率最低，分别为22%和18%。
• 受益标的：中航飞机、航空动力、中航电子、中国重工、中国卫星、航天动力、航天科技等。
• 信息化装备重要性提升：信息化装备将成为国防安全变革的核心，推动相关上市公司业绩增长。
• 芯片国产化趋势明显：国家将加大在芯片制造领域的投入，支持国产替代。

个股精研资讯总结

核心内容

科斯伍德作为环保型胶印油墨龙头，具备较大的成长空间。公司通过环保转型和海外并购，拓展高端产品线和国际市场。

主要观点

• 产能利用率高：公司产品供不应求，产能利用率长期处于高位。
• 环保油墨市场前景好：随着环保政策的推进，公司有望扩大市场份额。
• 海外并购增强竞争力：收购法国Brancher公司，丰富产品线并提升国际影响力。

关键信息

• 2013年公司EPS预计为0.33元，2014年为0.52元。
• 动态PE分别为32.96倍和21.17倍。
• 公司计划2014年逐步释放环保油墨产能，解决产能瓶颈。
• 风险提示包括产能投放速度不及预期和下游需求不足。

重要声明

• 恒泰证券具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告数据来源于公开资料，仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身情况评估是否适合本报告内容。