20131124-恒泰证券-恒泰资讯周刊_13页_1mb

宏观财经视点总结

核心内容

2013年，万达集团董事长王健林在接受采访时指出，未来二十年内，北京、上海等一线城市房价将持续上涨，主要原因在于城市化进程尚未完成，以及房地产作为投资产品的吸引力。他强调，限购和限贷政策需长期坚持，同时应适度增加楼市供应以减缓上涨速度。

主要观点

• 房价长期上涨趋势：王健林认为，一线城市的房地产市场供不应求状态将持续，房价将保持上涨态势。
• 调控与供应的平衡：他指出，限购政策不能轻易放松，而适度增加供应可以减缓房价上涨速度。
• 城市化率与房地产发展：当前中国名义城市化率为52%，扣除农民工后实际城市化率仅为40%，远低于世界75%-80%的水平，因此房地产市场仍有较大发展空间。
• 金融政策与市场泡沫：他提到，房地产市场的发展与金融政策密切相关，同时指出金融泡沫的形成具有相似性，如政府默许、金融创新、杠杆放大等，这些因素可能导致市场不稳定。

关键信息

• 2013年福布斯中国富豪榜：王健林以860亿元净资产成为新晋中国内地首富。
• 政策与市场预期：他认为，未来15-20年内，房地产市场仍将保持增长，房价不会大幅下跌。
• 金融泡沫历史参考：通过回顾南海泡沫事件，指出政府干预、金融创新和市场预期是泡沫形成的重要因素。

环球财经资讯总结

核心内容

金融泡沫的形成往往具有相似的因素，如政府默许、金融创新、杠杆放大、投资者行为等。以南海泡沫为例，揭示了金融市场的脆弱性和政策干预的潜在影响。

主要观点

• 金融泡沫的相似性：无论历史时期如何变化，金融泡沫的形成总是伴随着政府默许、金融创新、杠杆放大等相似因素。
• 南海泡沫的教训：南海泡沫事件中，政府干预和金融创新导致市场失控，最终引发崩盘。
• 金融创新与监管：金融创新在推动市场发展的同时，也可能带来风险，需要监管的及时介入。

关键信息

• 南海泡沫事件：1720年，南海公司通过股票换国债的方式融资，引发市场泡沫。
• 泡沫法案的影响：法案虽试图压制泡沫，却打击了公众信心，加剧了市场动荡。
• 市场流动性与恐慌：恐慌情绪在市场中迅速传播，导致多家银行倒闭，市场陷入混乱。

趋势策略资讯总结

核心内容

中国面板产业正快速发展，尤其在LCD面板领域，国内企业通过技术进步和产能扩张，逐步缩小与国际大厂的差距，未来有望成为全球主要制造基地。

主要观点

• 面板产业周期性：LCD面板产业具有明显的周期性，每隔数个季度或数年就会形成一个明显的周期。
• 国内面板厂商的崛起：如京东方、TCL、海信等企业通过逆市投资高世代产线，迅速提升产能，缩小与国际大厂的差距。
• 产业链结构与竞争格局：上游基础材料和零部件主要由日韩美企业垄断，中游面板制造和模组制造则逐渐向中国转移，下游终端产品组装仍由国际大厂主导。

关键信息

• LCD面板产业链：分为上游基础材料、中游面板制造和下游终端产品组装。
• 面板产能转移：海外面板企业将部分产线转移到中国，以降低生产成本并享受政策支持。
• 技术发展与市场趋势：随着LED背光源的普及和新技术如AMOLED的发展，面板产业将面临技术更替和产能调整。

板块联动资讯总结

核心内容

LCD面板产业的上下游企业之间存在紧密的联系，技术壁垒和市场变化影响整个产业链的利润和竞争力。

主要观点

• 玻璃基板市场：玻璃基板是LCD面板的核心部件，技术门槛高，全球市场由康宁、旭硝子等企业主导。
• 彩色滤光片市场：日本企业占据主导地位，但In-House趋势明显，面板厂商倾向于自产自用。
• 偏光片市场：主要由日韩企业垄断，技术门槛高，成本控制成为关键。
• 背光模组市场：LED化进程加速，成本和性能提升，市场逐渐向中国大陆转移。

关键信息

• 玻璃基板成本占比：占LCD面板成本的7%-10%，对面板性能有重要影响。
• 彩色滤光片成本占比：占面板模组成本约19%，对色彩还原性有直接影响。
• 偏光片技术壁垒：全球80%的生产技术由日本企业掌握，成本高且技术复杂。
• 背光模组市场趋势：LED背光源渗透率提升，成本下降，推动市场增长。

个股精研资讯总结

核心内容

新华联公司正步入快速发展期，预计未来三年营业收入和净利润将显著增长，公司通过自持物业和表外土地储备，为长期发展奠定基础。

主要观点

• 公司发展预期：新华联预计2013-2015年营业收入和净利润将实现快速增长。
• 自持物业策略：公司通过持有酒店、商业中心等物业，为长期发展提供稳定现金流和资产增值。
• 土地储备与开发潜力：公司拥有大量表外土地，平均土地成本较低，具备快速开发和销售的潜力。

关键信息

• 公司财务预测：2013年营业收入27.46亿元，净利润5.93亿元，每股收益0.37元。
• 项目储备与规划：公司目前拥有22个项目，总规划建筑面积768万平米，货值560亿元。
• 持有物业收益：公司计划持有12家酒店，年经营收入6.4亿元；8家大型商业中心，年租金收入4.9亿元。

重要声明

• 报告来源：恒泰证券股份有限公司。
• 数据来源：本报告中的数据来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对数据的准确性及完整性做任何保证。
• 投资风险：本报告不构成具体投资建议，客户应根据自身情况考虑是否采纳报告中的意见或建议。