东吴策略·掘金组合：市场重视估值盈利匹配度-20220304-东吴证券-38页_2mb

市场重视估值盈利匹配度总结

核心内容

2022年2月，市场整体上行，上证综指上涨3%，主动偏股型公募基金平均收益率为0.3%。东吴策略构建的成长和价值组合中，十倍股个股组合、PEG和PB-ROE组合获得超额收益。其中，低估值策略表现突出，2月超额收益达8%。在政策推动下，东数西算指数领涨，超额收益18%，绿色电力指数超额收益6%。

主要观点

• 成长型策略：

  • 不变脸的次新组合：适用于小市值占优的环境，2010年以来较万得全A超额收益率151%，近1个月超额收益1%。2月涨幅居前个股包括汉嘉设计（31%）、新农股份（19%）。
  • 量化次新组合：通过量化回测筛选，适用于震荡市，2010年以来较万得全A超额收益率261%，近1个月超额收益-1%。2月涨幅居前个股包括热景生物（26%）、心脉医疗（11%）。
  • 十倍股个股组合：适用于市场整体持续上行区间，2010年以来较万得全A超额收益率316%，近1个月超额收益4%。2月涨幅居前个股包括东富龙（29%）、盛弘股份（14%）。
  • 十倍股基金经理组合：适用于大盘风格占优期间，2010年以来较万得全A超额收益率114%，近1个月超额收益1%。2月涨幅居前个股包括兆易创新（10%）、凯莱英（5%）。

• 价值型策略：

  • 高股息组合：适用于市场大幅上涨后的下跌和震荡期，2010年以来较万得全A超额收益率102%，近1个月超额收益-4%。2月涨幅居前个股包括陕西煤业（13%）、中国神华（12%）。
  • PEG组合：适用于市场整体上行或震荡市，2010年以来较万得全A超额收益率154%，近1个月超额收益8%。2月涨幅居前个股包括智飞生物（22%）、通威股份（15%）。
  • PB-ROE组合：适用于熊市或震荡市，2010年以来较万得全A超额收益率119%，近1个月超额收益7%。2月涨幅居前个股包括云天化（54%）、合盛硅业（42%）。

• 主题投资：

  • 东数西算指数：2022年2月超额收益18%，涨幅居前个股包括首都在线（80%）、奥飞数据（30%）。
  • 绿色电力指数：2022年2月超额收益6%，涨幅居前个股包括川能动力（26%）、吉电股份（16%）。
  • 新旧基建指数：2022年2月超额收益0%。
  • 老基建指数：2022年2月超额收益1%。

关键信息

• 市场环境：2022年2月，市场整体上行，政策推动下，东数西算和绿色电力板块表现突出。
• 策略表现：成长型策略中，不变脸次新组合和量化次新组合表现较好；价值型策略中，高股息组合和PEG组合在震荡市中表现优异。
• 风险提示：企业盈利不及预期、筛选标准在新的市场条件下可能失效等。

历史收益回溯

适用环境

• 成长型策略：适用于小市值占优和市场整体持续上涨的环境。
• 价值型策略：适用于市场下跌和震荡期，以及熊市。
• 主题投资：东数西算和绿色电力主题在政策推动下表现较好。

总结

东吴策略通过构建成长型和价值型策略，以及关注主题投资，为投资者提供了多样化的投资选择。在2022年2月，低估值策略和东数西算指数表现尤为突出，而十倍股个股组合和PEG组合在震荡市中表现良好。不同策略适用于不同的市场环境，投资者可根据市场趋势选择适合的策略进行配置。