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华创证券2024年6月掘金组合分析报告核心观点：

一、市场展望与策略选择

1. 当前市场处于基本面验证阶段，高股息与自由现金流策略优势显著。PMI、M1等数据表明实体需求不足，信用传导不畅，杠铃策略的宏观背景未变。

2. 各类掘金组合表现：

   • 高股息组合近1年超额收益28%，近3年61%
   • 高自由现金流回报组合近1年16%，近3年34%
   • 十倍股个股组合（2010年以来）198%超额收益

二、主要掘金策略详解

1. 成长型策略：

   • 不变脸次新组合：筛选上市后ROE/净利润增速高于历史均值，2010年142%超额收益
   • 十倍股个股组合：十项标准筛选（管理层薪酬、研发占比、盈利增速等），198%超额收益

2. 价值型策略：

   • 高股息策略：基于股息率前20选股，熊市表现优异
   • 自由现金流组合：强调研发投入低、高分红回购等，191%超额收益
   • PEG/PB-ROE策略：平衡估值与成长性，适用于震荡市

3. 动量型策略：

   • 强势股策略：捕捉市场主线方向，震荡期有效
   • 反转策略：抓住急跌后反弹机会，业绩触底时效果显著
   • 基金抱团策略：跟随机构共识，防守性强

三、投资策略建议

1. 平衡配置建议：

   • 震荡市：高股息+PEG组合
   • 下跌市：高自由现金流+基金抱团组合
   • 上行市：次新股+十倍股组合

2. 行业重点关注：自由现金流优质企业、次新股（关注威腾电气等）、高股息证券（中远海控表现优异）

四、风险提示

1. 盈利不及预期风险
2. 策略有效性可能随市场变化而失效
3. 分析报告不构成投资建议

注：数据更新至2024年5月末，建议投资者结合自身风险偏好，参考近12个月策略收益表现及当前市场环境进行配置决策。

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