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润本股份(603193SH)公司快报2023&24Q1业绩高增，多品类多平台扩张可期

一、公司概况

润本股份是一家专注于日用化学品的企业，主要产品包括婴童护理产品、驱蚊产品和精油产品等。公司以消费者需求为导向，持续开发新产品，并依托供应链优势实现多品类扩张。其核心战略是研产销一体化发展，注重研发创新能力，构建了完整的产业链资源体系。

二、业绩分析

1. 2023年全年业绩：公司实现营业收入1033亿元，同比增长206.6%；净利润226亿元，同比增长412.3%；扣非净利润219亿元，同比增长416.4%。增长主要来自婴童护理和驱蚊系列产品收入的快速增长。
2. 第四季度表现：四季度收入为209亿元，同比增长197.2%；归母净利润45亿元，同比增长585.4%。
3. 2024年一季度业绩：公司实现营收167亿元，同比增长100.2%；净利润35亿元，同比增长67.93%；扣非净利润31亿元，同比增长45.36%。

三、财务表现与毛利率

• 毛利率：2023年全年毛利率为56.35%，同比提升2.15个百分点；2024Q1毛利率为55.69%，同比提升2.85%。提升主要受高毛利产品增速较快的拉动。
• 费用控制：销售、管理和研发费用率均保持合理水平。2023年销售/管理/研发费用率分别为26.02%/31.9%/24.9%；2024Q1分别为30.15%/43.2%/41.3%，公司费用控制良好。
• 净利率：2023年净利率为21.88%，同比提升3.19%；2024Q1净利率为21.28%，同比提升7.34%。

四、研发与未来规划

公司注重创新驱动，截至2023年底已取得82项专利，包括11项发明专利、10项实用新型专利和61项外观设计专利。公司2023年推出了50余款新产品，未来将继续通过研发产业化、渠道建设等项目实现多品类快速发展，依托C2M供应链体系提升用户使用体验。

五、投资建议与目标价

公司获得“买入-A”评级，目标价为2332元，较当前股价具有一定上涨空间。预测2024-2026年营业收入同比增速分别为291%、247%和191%；净利润同比增速分别为193%、247%和228%。当前估值对应2024年35倍PE，具有较强成长性。

六、风险提示

• 市场经营风险
• 品类拓展不及预期
• 渠道拓展不确定性