20250521-山西证券-杭叉集团-603298.SH-盈利能力稳步提升_看好海外业务增长潜力_5页_436kb

杭叉集团（603298.SH）2024年报及2025年一季报显示，公司实现营业收入1648.6亿元，同比增长115%；归母净利润202.2亿元，同比大幅增长1786%。2025年第一季度营收450.6亿元，同比增长802%；归母净利43.6亿元，增幅达1518%。销售净利率达13.11%，创历史新高。公司2024年叉车销量约28万台，同比增长1406%，市场份额达22%。新能源产品销量占比超63%，推出"金牛""天马"系列，并研发人形智能物流机器人。海外业务实现销量突破10万台，收入贡献占比达41.53%，新增10余家海外子公司及泰国制造基地，利用东盟自贸协定降低关税。公司组建智能物流业务群，2024年智能物流合同额突破10亿元，落地1000+项目。计划每10股派现50元，现金分红占净利润32.39%，对应股息率约25%。预计2025-2027年EPS分别为1.74/1.94/2.14元，对应PE为111/100/91倍，首次覆盖给予"增持-A"评级。公司面临宏观经济波动、海外业务不确定性、行业竞争加剧及原材料成本波动等风险。财务数据显示毛利率持续提升，资产负债率降至25.1%，ROE稳定在19%以上。研发费用占比达47%，营收占比逐年提高，投资活动现金流保持负值但波动较小。