20230817-西南证券-杭叉集团-603298.SH-锂电化+海外化双轮驱动_Q2利润高速增长_5页_1mb

杭叉集团（603298）半年报点评总结

业绩亮点

• 公司2023年上半年营收822亿元，同比增长93%；净利润78亿元，同比增长715%。
• Q2单季度营收429亿元，同比增长95%；净利润49亿元，同比增长844%。

核心驱动因素

• 海外市场拓展成效显著，海外营收同比增长327%，占比达33%。
• 锂电化进程加速，全年叉车营收增长超50%，新能源产品销售收入扩大。

财务表现

• 综合毛利率提升至191%，同比增加30个百分点，环比增加18个百分点。
• 净利率同比增加35个百分点至10.2%，Q2单季度增至12.3%。
• 期间费用率同比小幅增加，Q2环比下降；净资产收益率（ROE）同比提高至20.05%。

投资建议

• 评级：“买入”
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为151亿元、165亿元、195亿元，CAGR 25.5%。
• 估值：PE从23倍降至15倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济波动；海外扩张不及预期；汇率与原材料价格波动风险。

*注：以上分析基于2023年半年报数据，具体投资决策请参考完整研究报告。