20240922-东吴证券-杭叉集团-603298.SH-拟投建泰国制造公司与马来西亚销售_租赁公司_继续完善全球化布局_3页_476kb

证券研究报告·公司点评报告·工程机械东吴证券研究所1/3

杭叉集团（603298）2024年9月22日发布了一项重要公告，通过董事会决议，决定投资建设马来西亚有限公司以及泰国制造公司。马来西亚公司将主要专注于叉车销售与租赁业务，而泰国制造公司则计划生产叉车和高空作业平台，并且开展锂电池的组装与销售。初步估计，泰国公司建成后将具备年产万台平衡重叉车、剪叉式高空作业平台和臂式高空作业平台的生产能力。

公司此次海外扩张举措是为了完善其全球化的市场布局。目前，杭叉集团在欧洲、北美、南美、东南亚和大洋洲等地区已经建立了超过10家销售公司和配件服务中心。通过在马来西亚设立销售与租赁公司以及泰国建设生产基地，公司旨在充分发挥其产品结构优化的优势，提高国际市场的竞争力，特别是在锂电叉车领域。

2024年上半年，杭叉集团实现营业总收入86亿元，同比增长4%；归属于母公司股东的净利润为10亿元，同比增长29%。净利润的增长速度超过了营收，分析师认为这主要是由于高毛利率的海外及电动化产品在产品结构中的比重增加，以及联营企业中策海潮的投资收益增长。

叉车行业的需求主要来自于制造业和物流业对搬运工具的需求，以及为了提升效率而替换人工的需要。全球叉车市场近年持续增长，尤其是在中国市场增长更为迅速。然而，行业短期景气度有所下滑，主要是由于国内需求尚未完全复苏，海外销售渠道中存在库存消化问题。不过，预计下半年随着原材料价格的回落和海外需求增长，行业利润水平有望保持较高。

中长期来看，叉车行业的锂电化趋势仍然较强，国内外市场的电驱化和电动化转型仍在进行中，这将促进产品结构的进一步优化和海外市场的拓展。此外，随着海外销售渠道的建立，以及产品生命周期的延长，后市场服务将成为新的增长点。

基于上述分析，东吴证券维持杭叉集团2024年至2026年期间的净利润预测分别为205亿元、243亿元和293亿元，对应市盈率分别为11倍、9倍和8倍，重申“增持”评级。同时，报告提示了地缘风险、产品结构改善不及预期以及海外市场拓展进展缓慢等风险因素。

免责声明：本报告是基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期，仅供特定客户使用，不构成投资建议。请投资者注意市场的不确定性和风险，并完整理解本报告内容后做出决策。