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中炬高新半年报分析

核心财务表现

公司发布2025年上半年业绩报告，期内实现营收21.32亿元，同比下降18.58%；归母净利润2.57亿元，下降26.56%；扣非归母净利润2.63亿元，下降22.53%。其中，第二季度营收10.30亿元，下降9.11%；归母净利润0.76亿元，下降31.57%；扣非归母净利润0.83亿元，下降19.46%。

业务分析

• 主营产品表现：美味鲜业务Q2收入达10.16亿元，同比下降7.21%。其中，酱油品类收入增长6.99%；食用油收入下滑49.43%；其他产品收入增长乏力。分地区看，东部和南部区域承压，中部和西部区域收入增长较为明显。
• 毛利率改善：2025年第二季度毛利率达39.78%，同比提升2.93个百分点，受益于原材料价格下降、产品结构调整和生产效率提升。但销售费用上升4.05个百分点，拖累净利率。
• 费用情况：主要因渠道改造及加大费用投放，销售费率同比上升；管理费率、研发费率有所增加，财务费率下降。
• 子公司表现：中汇合创、中炬精工业务转型，公司注重提升盈利能力。
• 经营战略：公司将重点布局餐饮与新零售渠道；产品端推动减盐与健康化升级，并推进区域化战略，期待价格体系理顺后恢复增长。

后期展望

考虑到行业需求疲软及内部调整，机构下调了2025-2027年利润预测15%-19%，预计2025年归母净利润为7.6亿元，同比下滑15%。维持“买入”评级，目标估值区间PE为15-20倍。主要投资风险包括食品安全、新品放量不及预期及市场竞争加剧。

风险提示

食品安全问题、新品推广不及预期、竞争加剧。

注：以上为对企业半年报的关键要点总结，原始报告中段财报摘要数据较多，此处不再展开。