20250927-天风证券-绿叶制药-02186.HK-现有产品商业化进程顺利_在研管线具备差异化优势_2页_581kb

绿叶制药（02186）公司总结

绿叶制药发布2025年上半年业绩，期内收入为31.81亿元，同比增长3.5%；归母净利润3.13亿元，同比下降19.3%。公司以肿瘤和中枢神经系统（CNS）领域为重点，其中肿瘤收入同比增13.5%，CNS领域整体增长5.4%，慢性病管线增长乏力。

公司核心产品“若欣林”纳入医保后销量增长4倍，是国内首个抗抑郁一类新药。另一产品ERZOFRI于今年4月在美国实现商业化，是首个具有中国自主知识产权的精神病治疗药物，有望长期受益专利保护至2039年。

公司拥有多个研发管线，治疗多种适应症，如帕金森、阿尔茨海默、迟发性运动障碍等。部分产品的临床试验将于2025年至2026年完成，IND申请已获批。

盈利预测下调：2025-2026年营业收入调整为66.38亿至74.47亿元，2027年收入预期81.62亿元；净利润分别下调至6.72亿、8.31亿元，2027年利润为9.16亿元。

维持“买入”评级，但目标价小幅上修至3.5港元。分析师建议关注在研管线进展风险、市场竞争及国际形势变化。（财报数据截至2025年09月27日）