20240129-天风证券-绿叶制药-02186.HK-主营业务稳健增长_多款新药进入商业化兑现阶段_32页_3mb

绿叶制药首次覆盖报告分析

公司与业务战略

绿叶制药是一家全球化创新药企业，专注新型制剂、生物抗体及新分子实体三大技术平台，布局中枢神经和肿瘤两大领域，拥有超过30个上市产品，覆盖全球80多个国家和地区。

业绩与增长驱动

公司业绩稳健增长主要来自核心产品放量及新产品商业化。肿瘤药物如力扑素、戈舍瑞林已纳入医保，中枢神经产品如瑞可妥中美获批，业绩保持15%-20%增长。

关键产品介绍

1. 力扑素：全球唯一紫杉醇脂质体，三种适应症均纳入医保，市占率持续提升。
2. 思瑞康：原研抗精神病药，未参与集采，疗效好且适应症广。
3. 血脂康：首个国产天然他汀，与阿斯利康达成独家推广，心血管用药市场地位稳固。
4. 中枢神经产品：
   • 瑞可妥（利培酮微球）：起效快、依从性好，已纳入医保。
   • 若欣林（托鲁地文拉法辛）：三重再摄取抑制机制，治疗抑郁症全面有效。
5. 肿瘤产品：
   • 博优诺（贝伐珠单抗生物类似药）：覆盖肺癌、结直肠癌等适应症。
   • 芦比替定：小细胞肺癌二线治疗全球首个近27年新药。

盈利预测与估值

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预计为622亿/809亿/1373亿港元，对应EPS 0.18/0.23/0.39港元。
• 估值：基于可比公司2024年167xPE，目标市值18698亿港元，目标价497港元。
• 评级：买入，6个月目标价较当前涨幅67%。

风险提醒

政策集采风险、汇率波动风险、技术迭代风险及研发失败风险。

{
  "targetPrice": 497,
  "currentPrice": 293,
  "industry": "医疗保健/生物科技",
  "rating": "买入",
  "period": "6个月"
}