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新一轮结构性反转行业或将开启，布局四大方向

核心内容概览

本报告分析了当前全球疫情动态、国内外资金流动趋势、市场估值与盈利预期、行业偏好及配置建议，旨在为投资者提供结构性行情下的投资方向参考。

主要观点

1. 全球疫情动态

• 截至3月25日，全球（不含中国）累计确诊126,024,956例，近7日新增病例周环比上升445,344例至3,698,341例。
• 欧美疫情重灾区新增病例持续上升，医疗不发达国家疫情反弹明显。
• 美国拟推出3万亿美元新一轮刺激方案，或将进一步推动经济复苏，增强全球经济共振预期。

2. 内外资净流向

• 陆股通近5日净流入141.64亿元，近30日净流入445.47亿元，尚未扭转中枢下行趋势。
• 两融资金近5日净流入下降至-42.21亿元，显示市场情绪逐步企稳。
• 外资净流入趋势延续，内资净流出略有上升，反映市场“杀跌”惯性接近尾声。
• Q1国内经济数据及企业财报有望超预期，或提振市场情绪。

3. 行业资金流向

• 外资净买入TOP5行业：医药生物、化工、银行、机械设备、非银金融。
• 内资净买入TOP5行业：公用事业、非银金融、传媒、休闲服务、电气设备。
• 一致买入“周期”板块：机械设备、交运、建筑建材、有色、电气设备、钢铁等景气持续向上的行业；消费中估值合理且能有效转嫁成本的旅游综合、酒店、种植业、造纸；银行盈利弹性逐步显现。

4. 个股资金流向

• 陆股通净流入Top5个股：万华化学、招商银行、中国平安、宁德时代、平安银行。
• 融资融券净流入Top5个股：宁德时代、招商银行、中国中免、东方财富、海康威视。

5. 指数表现与风格轮动

• 最近五个交易日，创业板指及深证成指表现居前，主要受益于市场流动性充裕和碳中和政策驱动。
• 近一个月中证500及上证指数表现较好，反映经济复苏动能增强，顺周期板块盈利预期支撑明显。

关键信息

资金流动趋势

• 外资持续净流入，内资净流出规模略有上升。
• 融资融券余额下降，显示市场短期情绪偏谨慎。

行业偏好与配置建议

• 外资偏好：食品饮料、家用电器、医药生物、电气设备、休闲服务。
• 融资偏好：非银金融、计算机、电子、有色金属、农林牧渔。
• 建议配置方向：
  1. 周期板块：机械设备、交运、建筑建材、有色、电气设备、钢铁。
  2. 消费板块：旅游综合、酒店、种植业、造纸。
  3. 银行板块：受益于中长期贷款与长端利率上升。
  4. 核心资产：透支久期较短、盈利预期增速较快的抱团股票。

市场情绪与估值

• AH市场主要指数ERP均处于震荡区间，上证综指与沪深300ERP略有上升。
• 创业板指交易PE有所回升，但整体仍偏高。
• 企业盈利预期逐步上修，反映经济扩张向业绩传导趋势清晰。

风险提示

• 欧美疫情恶化风险。
• 货币政策收紧超预期。
• 国内经济复苏“中断”风险。

分析师信息

• 分析师：张弛
• 执业编号：S0800519110001
• 联系方式：13918023419
• 邮箱：zhangchi@research.xbmail.com.cn

联系方式

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