20220817-太平洋-一心堂-002727.SZ-Q2环比恢复明显_门店数量持续扩张_5页_1mb

一心堂（002727）总结

核心内容概述

一心堂（002727）是一家在医药生物和医药商业领域具有重要地位的企业，2022年半年报数据显示，公司上半年实现营收79.65亿元，同比增长18.85%，但归母净利润同比下降20.16%。Q2业绩环比改善明显，同比增长21.3%，归母净利润同比增长-9.26%，但环比Q1增长33.16%。公司持续扩张门店数量，强化市县乡一体化布局，同时推进线上线下融合战略，加快020业务发展。

主要观点

• 业绩表现：公司整体收入保持较快增长，但受疫情反复影响，利润端承压。Q2业绩环比明显恢复，显示出较强的复苏能力。
• 门店扩张：截至2022年上半年，公司直营门店总数达8990家，净增430家，其中新开业372家，关闭和搬迁门店合计40家。公司通过少区域高密度布局，实现省会、地市、县市、乡镇四个层级的门店布局，乡镇门店占比达18.87%。
• 线上线下融合战略：公司积极推进020业务，截至2021年底，020业务门店覆盖率达96.86%，占电商销售额的80.28%。此外，彩票与药妆业务也快速发展，云南省内药妆店数量已达300家。
• 盈利预测：预计2022-2024年净利润分别为8.96亿元、11.69亿元、14.4亿元，对应PE分别为16.75倍、12.84倍、10.42倍，显示出公司未来增长潜力。
• 投资建议：基于公司经营效率提升和区域优势不断夯实，公司获得“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：25.17元
• 目标价：32元
• 总股本/流通（百万股）：596/398
• 总市值/流通（百万元）：15,003/10,028
• 12个月最高/最低（元）：39.52/18.91

盈利预测与财务指标

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

风险提示

• 竞争加剧风险：行业竞争可能对公司盈利能力造成压力。
• 整合不及预期风险：门店扩张和业务整合可能面临挑战。
• 政策风险：医药行业受政策影响较大，需关注相关法规变化。

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
• 证券业务许可证编号：13480000

重要声明

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