20240501-国联证券-一心堂-002727.SZ-门店数量快速增加_线下线上业务齐发展_3页_462kb

一心堂公司报告总结

一心堂（002727）发布2023年年报和2024年一季报，报告显示公司业绩波动较大。以下为关键内容总结：

公司基本情况

一心堂是一家医药商业公司，业务以中西成药为核心，同时涵盖中药、医疗器械和新零售等。公司积极布局泛健康品类，包括健康美妆、日化等，以应对行业变革和市场需求。

2023年财务业绩

2023年，公司实现收入17380亿元，同比下降0.29%；归母净利润549亿元，下滑45.60%；扣非后归母净利润73.3亿元，下滑25.94%。主要挑战来自盈利能力下滑和市场调整。核心业务中西成药销售增长0.39%，收入占比达75.02%；中药销售增长11.16%，显示强劲发展。

2024年一季度业绩

2024年一季度，公司收入同比增长149.6%，达510亿元；归母净利润增长10.3%，达24.2亿元；扣非后利润增长21.4%，达24.6亿元。业绩转好，显示出业务复苏和线上渠道增长潜力。

核心业务和发展战略

公司中西成药是主要驱动力，门店数量快速增加，截至2023年底达10,255家，同比增长113.9%。重点发展川渝地区，强化云南市场。新零售业务线上线下结合，2023年零售收入876亿元，O2O渠道占比约74%。同时，扩展泛健康品类销售，推动多元业务布局。

财务预测和评级

基于行业趋势，预测2024-2026年收入年增速在15.26%到19.74%，净利润转为正增长。2024年目标价2688元，维持“买入”评级，参考可比公司估值。

风险提示

可能面临处方外流推迟、盈利能力下滑、政策变动、竞争加剧或门店扩张不及预期的风险。

总体上，一心堂通过门店扩张和业务多元化，2024年一季度业绩改善，长期潜力被看好，但需关注政策和市场竞争影响。