20170821-联讯证券-_联讯策略-流动性观察_上周资金面情况较为紧张_融资余额持续回升至9161亿_18页_2mb

投资策略研究总结

核心内容概览

• 流动性观察：上周资金面较为紧张，融资余额持续回升至9161亿，处于近期高位。
• 货币政策与融资环境：7月M2同比增长9.2%，创历史新低，但对货币政策和融资环境的指示意义减弱。新增贷款和社会融资规模超出预期，显示融资环境有所改善。
• 资金成本变动：SHIBOR和R007等利率周内有所上升，但周五回落。企业债和国债收益率略有回落或平稳。
• 基金仓位与业绩：三类偏股型基金股票投资仓位周内略有下降，但普通股票型基金今年以来回报中值最高。
• 市场资金流向：创业板大幅反弹，实现资金净流入5.5亿；深港通资金流入高于沪港通。
• 市场交易情况：沪深两市成交额分别为1.06万亿和1.36万亿；本周有8家公司进行新股申购。
• 限售股解禁：本周解禁数量39.63亿，解禁市值470.66亿。

主要观点

一、M2再创历史新低，信贷和社融超预期

• 7月M2同比增长9.2%，创历史新低。
• 新增人民币贷款8255亿元，社会融资规模12200亿元，均超出预期，表明融资环境有所改善。
• 债券融资环比大幅上升，与信用债利率大幅下行相吻合，是社融超预期的核心原因。

二、资金成本变动情况

• 上周央行加大公开市场操作力度，逆回购和MLF净投放共2220亿，但本周逆回购到期7500亿，资金面紧张。
• 短期和中长期SHIBOR均有所上升，R007迅速冲高后回落。
• 企业债和国债收益率略有回落或平稳。

三、融资余额、基金仓位以及基金净值表现

• 融资余额持续回升，整体处于近期高位。
• A股PE（历史TTM，整体法）较前一周有所上升，中证100、中证200、中证500、中证1000PE均有所上升。
• 三类偏股型基金股票投资仓位周内略有下降。
• 普通股票型基金今年以来回报中值最高，为8.86%。

四、投资者情绪、市场资金供需情况跟踪

• 创业板实现资金净流入5.5亿，沪、深港通资金流入情况显示投资者对深港通更感兴趣。
• 上周重要股东增持金额合计16.62亿，减持金额合计14.51亿。
• 本周有8家公司进行新股申购，预计募资总额40.56亿。
• 本周限售股解禁数量39.63亿，解禁市值470.66亿。

关键信息

融资余额

• 8月18日融资余额为9161亿元，持续回升。
• 融资余额处于近期高位，表明市场融资需求旺盛。

基金仓位

• 普通股票型基金仓位84.07%，偏股混合型基金仓位79.61%，灵活配置型基金仓位43.52%。
• 周内三类基金仓位略有下降，表明市场情绪有所变化。

基金业绩

• 普通股票型基金近一周回报中值2.23%，今年以来回报中值8.86%。
• 偏股混合型基金近一周回报中值2.02%，今年以来回报中值7.37%。
• 灵活配置型基金近一周回报中值0.8%，今年以来回报中值4.45%。

资金流向

• 沪深两市上周成交额分别为1.06万亿和1.36万亿。
• 创业板实现资金净流入5.5亿，显示市场情绪有所回暖。
• 沪港通资金净流出4.62亿，深港通资金净流入9.85亿，显示深港通更受投资者青睐。

新股发行

• 上周证监会核发7家企业IPO批文，募资额不超过34亿。
• 本周8家公司进行新股申购，预计募资总额40.56亿，其中主板5家，创业板3家。

限售股解禁

• 本周限售股解禁数量39.63亿，解禁市值470.66亿。
• 解禁股份类型包括定向增发机构配售股份和首发原股东限售股份。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

投资建议

• 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。
• 投资者应谨慎对待市场波动，关注资金面变化及政策动向。

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