20160511-兴业证券-钢铁行业月报_跌宕起伏中找寻新的动态平衡_20页_1mb

钢铁行业动态平衡分析报告总结

核心内容

2016年5月，钢铁市场经历了价格波动，从年初的持续上涨到4月下旬的回调，最终进入库存回升阶段。市场正处于寻找新的动态平衡的过程中，分析师认为短期内应保持谨慎态度。

主要观点

• 价格波动：钢材价格在2016年初经历了显著上涨，但自4月下旬起开始回调，目前价格较4月高点下跌25%。
• 供需格局：年初的钢价上涨主要由供需错配引起，供给端收缩，需求端增强。随着钢厂复产，供需格局发生反转，库存开始回升。
• 市场展望：钢铁行业属于周期性行业，目前价格和毛利率的高涨不可持续，但去年年底的低位也是非理性的，短期内钢价不会重回低位。
• 风险提示：包括大盘系统性风险、钢价持续下滑风险以及钢厂复产风险。

关键信息

• 重点公司推荐：武钢股份、宝钢股份、大冶特钢、应流股份、玉龙股份、金洲管道。
• 行业数据：2016年4月钢材出口量接近900万吨，同比增长超5%。
• 铁矿石依存度：2015年中国铁矿石对外依存度首次突破80%，达到84%，2016年前两个月进一步升至86.7%。
• 原材料价格：铁精粉、焦炭、废钢等原材料价格显著上涨，其中废钢上涨400元/吨，焦炭上涨330元/吨。

投资要点

• 钢铁市场经历了价格波动，从年初的上涨到4月下旬的回调，目前进入库存回升阶段。
• 供需格局已发生反转，市场需要寻找新的动态平衡。
• 建议关注基本面好、业绩改善明显、有改革预期的公司，以及真正的成长股。
• 风险提示包括大盘系统性风险、钢价持续下滑风险以及钢厂复产风险。

相关报告

• 《钢铁行业数据周报（2016-5-8）：钢价持续下跌&库存开始增加》
• 《钢铁行业数据周报（2016-5-2）：钢价阶段回调&供需暂未反转&库存持续走低》
• 《钢铁行业数据周报（2016-4-24）：供需格局仍未反转》

重点公司

市场价格与库存

• 国内钢材市场价格：螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中板等价格均有上涨。
• 国内钢材市场库存：社会库存量上升，达到919万吨，环比增加1.2%。
• 国际钢材市场价格：美国、欧洲、韩国、日本等市场钢材价格均上涨。

原材料价格走势

• 铁矿石：国产矿和进口矿价格均上涨，其中进口矿价格上涨尤为显著。
• 焦炭：价格上涨330元/吨，涨幅高达46.48%。
• 废钢：价格上涨400元/吨，达到1610元/吨。

供需平衡分析

• 钢材产量：4月份日均产量显著上涨，接近去年同期水平。
• 钢材进出口数据：4月出口量超预期，预计2016年出口量维持在1.1亿吨左右。
• 钢材社会库存及钢厂库存：库存开始回升，表明供需格局发生反转。
• 钢厂产能利用率：钢厂复产，产能利用率上升。

需求影响因素

• 下游行业指标：包括建筑钢材、板材等需求指标，受季节性影响较大。

市场总结及展望

• 市场总结：钢铁市场经历了价格波动，从年初的上涨到4月下旬的回调，进入库存回升阶段。
• 市场展望：钢铁行业属于周期性行业，目前价格和毛利率的高涨不可持续，但去年年底的低位也是非理性的，短期内钢价不会重回低位。

图表概述

• 图1：螺纹钢库存与价格变动情况
• 图2：线材库存与价格变动情况
• 图3：热轧板库存与价格变动情况
• 图4：冷轧板库存与价格变动情况
• 图5：中板库存与价格变动情况
• 图6：热轧和螺纹钢价差
• 图7：西本上海终端螺纹钢采购量
• 图8：美元历史走势
• 图9：其它主要汇率走势
• 图10：各主要钢材品种毛利变化
• 图11：粗钢产量
• 图12：螺纹钢产量
• 图13：热轧薄板产量
• 图14：热轧薄宽钢带产量
• 图15：热轧窄钢带产量
• 图16：粗钢出口量
• 图17：粗钢出口量
• 图18：钢材出口量
• 图19：钢材进口量
• 图20：华北地区螺纹钢库存变化
• 图21：华东地区螺纹钢库存变化
• 图22：华南地区螺纹钢库存变化
• 图23：东北地区螺纹钢库存变化
• 图24：全国主要城市钢材库存统计
• 图25：铁矿石港口库存
• 图26：Mysteel调查163家钢厂高炉开工率
• 图27：Mysteel调查163家钢厂高炉开工率
• 图28：铁矿石产量
• 图29：焦炭产量
• 图30：原煤产量
• 图31：铁矿砂及其精矿出口量
• 图32：铁矿砂及其精矿进口量
• 图33：进口铁矿石港口库存
• 图34：主要钢厂铁精粉库存

风险提示

• 大盘系统性风险
• 钢价持续下滑风险
• 钢厂大面积复产风险