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油脂油料市场总结

核心内容

近期油脂油料市场整体走势偏弱，大豆、蛋白及油脂价格均出现连续下跌。市场情绪受内外盘资金影响转弱，但随着价格企稳，市场开始进入震荡阶段。本文将从美豆、国内豆粕及油脂市场三方面进行分析。

美豆市场分析

主要影响因素

• 中美贸易政策：尚未确定具体方案，美方宣称的对华出口农产品贸易额170亿美元可能不包括之前协议的2500万吨美豆，后续需关注关税调整。
• 新作产情：播种进度已达92%，接近尾声，天气无异常，未见天气升水。
• 供需格局：供应端种植面积仍有变数，6月底报告将提供更多信息；单产预期较高，53难度不大。需求端以生柴为主，政策已定，但落地情况仍存不确定性。

市场展望

• 美豆26年仍由需求端主导，上方有顶，下方有支撑。
• CBOT大豆盘面短期可能企稳，之后转为区间震荡。
• 巴西豆贴水预计保持坚挺略涨，涨幅有限。

国内豆粕市场分析

榨利情况

• 内外盘价格连续下跌，但内盘跌幅较小，豆油期货价格表现尚可，榨利好转。
• 国内上游采购仍在进行，支撑巴西豆贴水。

供需情况

• 供应：大豆到港量增加，供应压力上升，但交易充分。
• 需求：下游采购清淡，近期有所好转，成交以远期为主，近端表现一般。
• 现货价格：下方存在支撑，但空间有限。

市场展望

• 国内豆粕现货承压，但价格下方支撑明显。
• 国内豆粕期货跟随成本端波动，预计短期转为区间震荡。

国内油脂市场分析

主要影响因素

• 原油价格：对油脂价格影响较大。
• 库存情况：国内油脂库存偏高，存在累库预期。
• 出口与压榨：豆油累库因压榨量提升，但价格下跌后可能带动出口，对现货价格起到托底作用。
• 棕榈油：国内棕榈油库存较大，存在厄尔尼诺前备货情况。
• 菜油：加拿大、澳洲及欧洲菜系炒作基本结束，国内以累库为主。

市场动态

• 马来西亚棕榈油产地降水理想，预计季节性增产继续，但需关注厄尔尼诺天气对产量的潜在影响。
• 5月份马来棕油出口不及预期，导致库存增加。
• 印尼棕榈油供需格局与马来类似，正处于增产累库阶段，出口政策调整（打击低报单价）正在实施，但尚未完全落地，需持续关注。

市场展望

• 油脂价格短期偏弱震荡，中长期仍有题材支撑，预计走势强于蛋白。

关键信息汇总

• 美豆：需求端主导，短期企稳，长期区间震荡；巴西豆贴水稳定。
• 国内豆粕：现货承压但支撑明显，期货跟随成本波动，预计震荡运行。
• 国内油脂：库存偏高，短期偏弱，中长期仍有上涨潜力。
• 主要驱动因素：美豆需求、巴西贴水、印尼出口政策、厄尔尼诺天气、原油价格、油脂库存。

总结

整体来看，油脂油料市场近期偏弱震荡，主要受供需变化及政策不确定性影响。美豆市场受中美贸易政策和生柴需求主导，短期企稳后或进入震荡区间；国内豆粕市场虽承压，但下方支撑明显，期货走势预计以震荡为主；油脂市场因库存偏高及原油价格波动，短期偏弱，但中长期仍有上涨题材，预计走势强于蛋白。市场需密切关注政策落地及天气变化对供需的影响。