通信行业二季度投资策略报告：5G网络建设起航，开启智联网络新应用-20190318-渤海证券-30页_2mb

通信行业二季度投资策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了2019年通信行业的市场表现、运行状况、发展趋势及投资策略，指出5G建设作为行业核心驱动力，正在推动通信行业进入新的发展阶段。通信板块在年初至3月11日期间整体上涨39.20%，远超沪深300指数，显示出行业整体的强势表现。5G技术的推进和应用为通信行业带来新的增长机遇，同时带动了行业估值的回升。

主要观点

1. 通信行业走势

• 通信行业在2019年初至3月11日表现强劲，整体上涨39.20%，其中通信设备子板块涨幅最大（40.60%），通信运营子板块紧随其后（33.31%）。
• 通信板块在28个申万子行业中涨幅居前，显示出行业整体的强劲复苏。

2. 电信业务收入与结构

• 2018年电信业务收入累计完成13010亿元，同比增长3.0%。其中，固定通信业务增长9.1%，移动通信业务增长0.6%。
• 话音业务收入下降25.7%，但数据业务收入保持增长，特别是取消漫游费和推广无限量套餐后，数据业务收入有望继续增长。
• 三大运营商在5G建设上竞争激烈，尤其是中国联通在用户增长方面表现突出，有望成为第二大运营商。

3. 行业估值与趋势

• 通信行业估值在5G周期启动后逐步走高，当前整体PE（TTM）为45.77倍，处于历史底部区域但已呈现上升趋势。
• 5G建设初期带来行业格局调整，运营商资本开支由降转增，推动通信设备和光通信等子板块的估值提升。

4. 投资策略

• 重点推荐综合电信设备、物联网、电信运营、卫星通信和智能网络等子行业。
• 具体推荐公司包括：烽火通信、中兴通讯、日海智能、高新兴、中海达、中国联通、华工科技、光迅科技、通宇通讯、动力源、三维通信、网宿科技、工业富联。

5. 行业发展趋势

• 5G网络建设：5G网络建设进入规模化部署阶段，带来光纤数量倍增、网络虚拟化等变化，推动行业向纵深发展。
• 固移融合：光纤到户（FTTH）成为主流部署方式，推动网络融合和智能化。
• 智能终端：5G手机市场分层，折叠屏手机、屏下摄像头、屏幕指纹解锁等新技术推动终端创新。
• 边缘计算：随着数据量激增，边缘计算成为5G时代的重要支撑技术，显著提升用户体验和系统效率。

关键信息

5G建设与行业复苏

• 5G建设初期带来行业格局调整，运营商资本开支由降转增。
• 5G网络建设周期预计为4~5年，投资规模将达万亿级别。
• 5G的高带宽、低延时特性为工业互联网、车联网等应用场景提供有力支持。

行业结构变化

• 通信设备和光通信等子板块表现强劲，显示出行业复苏迹象。
• 通信服务板块通过与互联网、物联网等行业的融合，将带来新的增长点。

投资机会

• 通信行业未来三年将沿着通信投资周期逐步展开，由上游向下游传导。
• 增值电信服务和智能网络是重点投资方向，如三维通信、网宿科技、工业富联等。

风险提示

• 大盘持续下跌可能拉低行业估值。
• 5G与物联网推进不及预期可能影响行业增长。

结构分析

板块走势

• 通信板块走势强于大盘指数，通信设备和通信运营表现突出。
• 通信设备板块涨幅最大，显示出市场对5G建设的强烈预期。

个股表现

• 设备类个股涨幅明显强于运营与服务板块，反映出市场对小盘股的高弹性偏好。
• 运营和增值服务类个股表现相对稳定，部分公司因业绩提升而受到市场青睐。

经营情况

• 净利润增长方面，部分公司通过并购实现大幅增长，如亚联发展、三维通信。
• 营收增长主要来自业务拓展和市场扩张，部分公司因轻资产模式而净利润率提升显著。

行业趋势

• 5G网络建设推动光纤普及和网络虚拟化，带来新的发展机遇。
• 边缘计算成为5G时代的重要支撑，提升用户体验和系统效率。

未来展望

• 通信行业在5G周期中将实现由制造和运营向多元化转变。
• 行业估值和成长性双驱动，具备较大的投资价值。

结论

通信行业在5G建设的推动下，正迎来新的发展机遇。随着行业估值的回升和资本开支的增加，相关企业业绩增长可期。投资应关注通信设备、物联网、卫星通信和智能网络等细分领域，同时警惕市场波动和5G推进不及预期的风险。