20200904-渤海证券-通信行业周报_5G建设稳健推进中_关注行业中超预期品种_20页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业整体表现疲软，行业指数下跌0.47%，在申万28个子行业中跌幅居前。通信运营子行业跌幅最大，为1.25%；通信设备子行业跌幅为0.34%。尽管5G网络建设持续推进，华为产业开始让出部分市场份额，但通信板块整体仍处于调整阶段，仅有涉及军工概念的个股表现相对强势。

主要观点

• 行业趋势：5G建设稳步推进，国内通信电子行业格局开始发生变化，自主化进程加快。上游材料和设备类企业受到更多关注，成为未来重点投资方向。
• 市场预期：随着下半年更多5G终端的推出，市场对通信行业前景的预期有所提升，但当前市场情绪偏谨慎。
• 投资策略：分析师徐勇对通信板块给予“中性”评级，建议关注5G设备和材料子板块，特别是华为产业链上的优质企业，逢低配置。

关键信息

行业要闻

• IPv6发展：截至2020年7月，我国已分配IPv6地址用户数达14.42亿，IPv6活跃用户数达3.62亿，IPv6流量大幅增长。
• 5G设备采购：
  • 中国电信分立式开关电源集采中，华为、维谛等4家厂商中标。
  • 中国电信室外光缆集采规模达7500万芯公里，同比增长47%。
  • 北京联通启动奥运技术网络（OTN）数据设备集采，预算7263万元。
• 市场动态：
  • Oppo再次超越三星，成为东南亚智能手机市场Top1供应商，市场份额达20.3%。
  • 三星因疫情和消费者偏好变化，市场份额下降至19.5%。

重要公司公告

• 顺络电子：被推荐为“增持”标的，作为5G手机配套厂商，具备良好发展前景。
• 中兴通讯：被推荐为“增持”标的，作为5G综合设备厂商，上半年净利润同比增长26.29%，表现优于行业平均水平。
• 鼎信通讯：在国内智能电能表市场中占约5%份额，中标订单尚未交付。
• 中天科技：全资子公司拟1.15亿元收购中天昱品科技100%股权，进一步拓展业务。
• 闻泰科技：安世半导体相关交易已获得台湾经济部批准，公司上半年净利润增长767.19%，达17.01亿元。
• 其他公司动态：
  • 邦讯技术、特发信息、三维通信、*ST航通、通鼎互联等公司上半年均出现亏损。
  • 广哈通信、四川九洲、通宇通讯等公司业绩表现分化，部分企业亏损缩窄。
  • 中威电子、高斯贝尔等公司实控人或控股股东发生变化。

行业走势与估值

• 行业表现：本周通信板块整体下跌0.47%，跑输中证500指数1.3个百分点。军工概念个股表现相对强势，如航天发展、振芯科技、路通视讯等。
• 估值情况：截至9月1日，剔除负值情况下，BH通信板块TTM估值为50.32倍，相对于全体A股估值溢价率为261.86%。通信板块估值近期回调明显，相对于A股的估值溢价也快速走低。

风险提示

• 大盘持续下跌可能导致市场整体估值下降。
• 5G发展不及预期可能影响行业整体表现。

股票池推荐

• 顺络电子（002138）：5G手机配套厂商，建议增持。
• 中兴通讯（000063）：5G综合设备厂商，建议增持。

行业评级

• 通信运营：中性
• 电信服务：中性
• 设备与服务：看好

估值与走势分析

• 本周通信板块表现弱于大盘，板块内个股分化明显。
• 军工概念个股表现较好，而前期上涨的个股出现回调。
• 通信板块估值有所回调，但整体仍高于A股平均水平。

总结

本周通信行业整体表现疲软，但5G建设持续推进，行业格局开始变化。上游材料和设备类企业受到更多关注，成为未来重点投资方向。军工概念个股表现相对较强，而部分前期上涨个股出现回调。分析师建议关注5G设备和材料子板块，特别是华为产业链上的优质企业，逢低配置。整体行业评级为“中性”，但设备与服务子行业被看好。行业要闻显示，IPv6发展迅速，5G设备采购规模扩大，部分企业市场份额上升，但也有企业出现亏损或实控人变更。