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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年10月27日）

核心内容概述

本报告总结了2022年10月27日国内期货市场的主要走势与关键影响因素，涵盖金融、能化、黑色、金属和农产品等多个板块。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分品种延续弱势整理，而部分品种则出现反弹迹象，主要受宏观经济、政策调控、成本端变化及供需关系等因素影响。

一、主要观点与市场分析

1. 能化板块

• 甲醇：下跌2.12%，国内煤制烯烃装置开工率下降，沿海地区库存大幅减少，预计进口船货到港量在65.15-66万吨之间。
• 聚烯烃（LL、PP）：延续弱势整理，市场观望情绪回升。短期价格波动跟随成本端，预计本周盘面将试探性筑底。
• 原油：SC上涨0.88%，受美国经济走弱及美元走弱影响，短期仍以弱势为主，需关注欧美对俄制裁对出口的影响。
• 橡胶：周四下跌，RU01收于12185，需求端预期转弱，供应端稳定，预计后期维持底部震荡。
• 沥青：周三宽幅震荡，现货价格整体偏强，但受疫情及施工影响，供需平淡，价格维持区间震荡。
• 纸浆：短期维持高位震荡，区间6600-7000，海外需求走弱，后市或震荡偏弱。
• 动力煤：01合约无成交，秦港5500k煤价小幅下调，结构性偏紧，旺季临近煤价或难现趋势性下跌。

2. 黑色金属板块

• 钢材：地产需求未明显改善，螺纹钢库存由降转增，01合约面临突破压力，建议观望。
• 铁矿：受终端需求疲软影响，价格跟随成材下跌，短期偏弱震荡，80美元成本附近仍有支撑。
• 煤焦：低库存格局未缓解，疫情及运输限制影响供应，供需对价格驱动偏中长期向下。
• 锰硅：震荡走弱，库存消化缓慢，价格上方压力较大，但下方空间或逐渐缩窄。
• 硅铁：横幅震荡，现货利润尚可，但下游需求增幅有限，价格上方压力增加。
• 热轧卷板：下跌0.63%，市场情绪偏弱，短期维持震荡格局。

3. 金属板块

• 贵金属：金银反弹，美元和美债利率回落，市场避险情绪升温，但年底前仍可能持续加息，反弹幅度有限。
• 铜：上涨1.07%，全球库存接近低位，基本面驱动不足，建议关注国内疫情和下游需求。
• 锌：震荡整理，欧洲天然气价格回落带来复产希望，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存。
• 铝：承压下跌，云南减产叠加疫情对下游运输影响，建议逢高抛空。
• 镍：小幅反弹，印尼可能加征关税，但国内镍铁厂出货良好，库存压力缓解。
• 锡：反弹回落，海外产能释放，国内进口盈利窗口持续，但需求预期不乐观，沪锡低位承压。

4. 农产品板块

• 棉花：郑棉跌破13000，全球供需趋于宽松，国内新棉上市将增加供应压力，后市预计弱势运行。
• 白糖：郑糖弱势整理，进口亏损影响盘面，建议SR301合约回调后买入。
• 生猪：震荡偏强，短期消费旺季支撑，但长期上涨空间有限，建议等上涨后卖出套保。
• 苹果：小幅波动，减产基本确定，建议等待2301合约回调后逢低买入。
• 油脂：豆油跌幅较多，国内库存拐点将至，中长期不宜过度看空，建议关注价差策略。
• 豆菜粕：豆粕、菜粕下跌，国内大豆到港预期改善，建议关注月差走势。

二、市场影响因素

国际新闻

• 美国三季度GDPNow模型上调至3.1%，但市场预期美国经济将在第三季度增长2.4%。
• 美联储转向概率上升，美元走弱，抑制油价上涨动力。

国内新闻

• 生态环境部强调应对气候变化政策成效显著，宏观环境偏稳。
• 10月27日国内生猪均价下跌，养殖利润偏高，压栏及二次育肥意愿增强。

行业新闻

• 阿根廷降雨可能影响大豆种植，叠加霜冻预期，海外需求转弱。
• 国内疫情反复对铝加工行业造成运输与生产抑制，影响供需平衡。

三、涨跌情况概览

四、策略建议

• 金融期货：A股估值处于低位，可左侧布局，但短期仍需等待政策和经济数据进一步明朗。
• 国债：短期避险情绪支撑，但宽信用效果显现，操作上建议观望。
• 能化：甲醇、橡胶、沥青等品种延续弱势，关注成本端及供需变化。
• 黑色金属：钢材、铁矿、焦炭等品种受需求疲软影响，短期震荡为主。
• 金属：铜、锌、铝等品种受宏观及供需影响，建议关注库存、需求及政策动向。
• 农产品：棉花、白糖、生猪等品种承压运行，建议关注库存变化及政策导向，逢低布局。

五、风险提示

• 市场政策调控风险较高，需关注后续政策释放。
• 国际局势及疫情反复可能对供需产生扰动。
• 原油价格波动对能化板块影响较大，需密切关注。
• 农产品供需格局变化可能带来价格波动，建议合理控制仓位。