20240202-万联证券-通信行业跟踪报告_Q4基金重仓维持超配_加_减仓体现一定周期性_9页_1mb

通信行业Q4基金重仓分析总结

行业核心观点

SW通信行业23Q4基金重仓维持超配，但超配比例环比收窄（-0.42pct至0.29%），同比上升0.81pct，仍处历史较高水平。基金重仓比例为222%，环比下降0.46pct，同比上升1.27pct。基金重仓标的66个，占通信行业标的49.62%，行业配置集中度在31个一级行业中排名第20。

投资要点

• 基金重仓超配比例: 环比下降0.42pct，但高于历史五年均值，反映出基金对通信行业的持续偏好。
• 前十大重仓股: 组成以三大运营商（如中国移动、中国电信、中国联通）、设备商（如中兴通讯、中际旭创）和光模块龙头厂商（如新易盛、天孚通信）为主，主要受5G深化建设和AI算力需求提振。过去五个季度，前十大股相对稳定，多个标的连续上榜。
• 加减仓股: 加仓主要受益于AI算力和物联网需求，如新易盛、超讯通信等；减仓股如中兴通讯、中际旭创等显示周期性调整，反映市场波动。
• 配置集中度: 23Q4前五大、十大和二十大重仓股市值占比分别为81.60%、91.18%和96.27%，环比略有变动，但仍保持高位，行业偏好运营商和设备厂商。

投资建议

基于Q4基金持仓，建议关注卫星通信产业链、AI算力基础设施、数字化应用和5G建设的投资机会，中长期布局相关领域。

风险提示

• 中美科技摩擦可能带来不确定性。
• 5G建设、AI发展、数字化推进等不及预期的风险。
• 数据口径差异导致分析偏差。