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沪铜早报总结 - 2022年4月29日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了当日铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，并对近期利多利空因素进行了梳理。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 需求情况：3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，较上月下降0.7个百分点，回落至50%以下的收缩区间，显示需求偏弱。
• 整体趋势：基本面偏空，主要由于需求疲软和供应恢复。

2. 基差分析

• 现货价格为74005元/吨，基差为685元/吨，升水期货。
• 基差偏多，表明现货市场对期货价格的支撑较强。

3. 库存分析

• 国内库存：4月28日上期所铜库存较上周减少18827吨，降至69855吨。
• 保税区库存：维持低位，与同期水平持平。
• 全球库存：LME库存增加13325吨至148500吨。
• 库存整体偏多，显示供应压力有所缓解，但国内库存仍处于低位。

4. 盘面走势

• 收盘价收于20日均线之下，但20日均线呈向上运行趋势。
• 盘面走势中性，未明显偏向多空。

5. 主力持仓

• 主力净持仓为多头，且多头持仓增加。
• 主力持仓偏多，可能对价格形成支撑。

6. 市场预期

• 当前市场面临供应恢复与加息预期的博弈。
• 短期低库存支撑铜价，但俄乌冲突和美联储加息预期可能压制价格。
• 预计沪铜2206合约将在72500~73500元/吨区间交易。
• 建议持有卖方cu2206c76000期权。

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关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于低位，低库存支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，可能对全球供应链造成影响。

利空因素

• 铜精矿加工费有所企稳，铜精矿产量恢复。
• 美联储释放缩表计划，加息预期增强。
• 全球经济不乐观，高铜价可能压制下游消费。

逻辑分析

• 当前市场主要受加息预期和低库存支撑的博弈影响。
• 短期铜价可能维持震荡偏弱走势。

风险提示

• 自然灾害可能影响铜供应，需关注相关风险。

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数据汇总

项目	现货价格（元/吨）	涨跌（元/吨）	库存类型	库存总量（吨）	增减（吨）
上海	74005	220	仓单	22599	-5292
南储	73870	180	LME库存（日）	148500	13325
长江	74140	180	SHFE库存（周）	69855	-18827

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图表信息

• 期现价差：国内处于现货升水结构，国外处于贴水结构。
• 进口利润：进口处于盈利状态，利润为1000元/吨。
• 交易所库存：维持历史低位。
• 加工费：加工费维持回升趋势。
• CFTC非商业净多单：非商业净多单流出，显示市场多头情绪有所减弱。
• 供需平衡：2021年全球铜市场出现短缺，2022年则出现过剩。

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