三大主线挖掘科创板投资机会：凝聚资本合力，开辟科创新时代_22页_2mb

科创板投资策略研究报告总结

核心内容

本报告由首创证券发布，旨在分析科创板的设立背景、其与同类型市场的比较，以及科创板落地后的投资机会和潜在风险。

主要观点

科创板设立背景

• 设立原因：科创板的设立是为了引导社会资本进入科创领域，为中美贸易对抗下的国家资本支撑提供新路径，以及作为资本市场制度改革的试验田。
• 时间线：从2018年11月提出概念到预计2019年6-8月正式开板，推进速度较快。
• 政策支持：监管层对科创板的设立持积极态度，相关细则快速落地。

科创板与同类型市场比较

• 市场类型：科创板是设立在上交所的场内市场，战略地位高于新三板，流动性更好。
• 公司类型：服务中小企业，但更倾向于高成长性与高科技属性，聚焦于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等战略性新兴产业。
• 上市标准：相比主板与创业板，科创板的财务标准更具包容性，未盈利企业也可申请上市。
• 审核制度：科创板实行注册制，由交易所审核，监管层注册，流程更为高效。

科创板投资机会

• 直接投资机会：

  • 网下打新：相比A股市场其他板块，科创板网下打新具有时间价值高、估值溢价空间大、中签率高的优势。
  • 券商板块：科创板的设立将为券商带来增量业务收入，如中信证券、中金公司、华泰证券等大型券商有望率先受益。
  • 创投板块：科创板将完善创投产业链，提升创投板块业绩。
  • 影子股：A股市场中持有科创板企业股份的公司存在投资机会，但需关注参股比例。

• 同类型板块与行业的估值溢价效应：

  • 创业板与科创板：科创板的设立可能引发与之相关的创业板行业出现估值溢价。
  • 相关行业：通信、电子元器件、计算机、国防军工、医药等行业可能受益于科创板的估值提升。

• 新三板概念机会：

  • 转板科创板：部分新三板企业具备转板科创板的潜力，且已有17家科创板受理企业来自新三板。
  • 被并购机会：新三板企业可能被科创板企业并购，实现估值溢价。潜在被并购标的约64家，符合国家战略新兴产业方向、高成长性、盈利能力强、估值不高、市值较小。

关键信息

科创板设立的三大主线

1. 科创板直接投资机会：包括科创板网下打新、券商板块、创投板块以及科创板参股影子股。
2. 同类型板块与行业的估值溢价效应：如创业板及相关行业（通信、电子元器件、计算机、医药等）可能迎来估值提升。
3. 新三板概念机会：包括新三板企业转板科创板以及被科创板企业并购的潜在机会。

科创板的潜在风险

1. 推出节奏把握：科创板的设立可能会对其他市场造成分流效应，需注意节奏与市场热度的平衡。
2. 估值与交易规则变化：科创板采用市场化定价和无涨跌停板交易制度，可能导致打新收益波动性加大。

投资建议

• 积极参与科创板网下打新：具有较高的相对优势。
• 配置A股市场中的券商、创投板块：如中信证券、中金公司、华泰证券等。
• 关注与科创板相关行业：如通信、电子元器件、计算机、医药等，可能受益于估值溢价。
• 关注新三板潜在标的：筛选符合科创板行业定位的公司，关注其转板与并购机会。

结论

科创板的设立为创新科技产业提供了新的融资渠道和市场环境，有望推动相关行业估值提升和资本流入。然而，投资者需注意其潜在风险，如市场分流和估值波动。建议投资者从多个角度把握科创板的投资机会，包括直接参与打新、配置相关板块及关注新三板的转板与并购潜力。