科创板专题报告：科创板，开启中国资本市场的新时代-42页_15mb

科创板总结

核心内容

科创板是上海证券交易所设立的独立板块，旨在支持科技创新企业的发展，推动经济高质量发展，落实创新驱动和科技强国战略。2019年3月1日正式发布制度和规则，标志着科创板正式启动。科创板以“增量改革”的思路，建立市场化、透明化的审核机制，实行注册制，提高信息披露质量，增强资本市场对科技创新企业的包容性。

主要观点

• 科创板定位：强调“硬科技”导向，支持符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。
• 支持行业：重点支持新一代信息技术、高端装备制造、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。
• 制度和规则：科创板制度和规则框架由证监会和上交所共同制定，涵盖审核规则、上市委员会、信息披露、发行与承销、持续责任等方面，具有高度的可操作性和弹性。
• 发行条件：设立五套上市标准，分别以市值、营收、研发投入、现金流、技术优势等为核心，满足不同发展阶段的科创企业上市需求。
• 信息披露：注册制的核心在于信息披露，科创板要求发行人真实、准确、完整地披露信息，并强化中介机构责任。
• 审核机制：上交所负责发行上市审核，证监会负责注册，审核过程注重信息披露的合规性与科创属性，审核流程透明且有明确时限。
• 交易机制：科创板实行涨跌幅限制（20%），并设立投资者适当性管理，提高机构投资者占比，实现“去散户化”。
• 持续责任：科创板强化上市后的公司治理和信息披露要求，细化减持规则，规范控股股东质押行为，保持公司经营的稳定性。

关键信息

科创板定位和支持行业

• 定位：面向世界科技前沿、经济主战场、国家重大需求，支持科技创新能力强、市场认可度高、具有较强成长性的企业。
• 支持行业：新一代信息技术、高端装备制造、新材料、新能源、节能环保、生物医药等，推动互联网、大数据、云计算、人工智能与制造业融合。

科创属性评价

• 常规指标：近三年研发投入占营业收入比例5%以上，或累计6,000万元以上；研发人员占员工总数10%以上；形成主营业务收入的发明专利5项以上；近三年营业收入复合增长率20%以上，或最近一年营收达到3亿元。
• 例外条款：核心技术经国家主管部门认定具有国际领先或重大意义；获得国家科技进步奖等；承担国家重大科技专项项目；实现进口替代；形成核心技术和主营业务收入的发明专利合计50项以上。

发行条件

• 财务与估值指标：分为五套标准，分别适用于不同发展阶段和类型的企业。
• 主体资格：要求企业具备健全的组织机构，符合持续经营要求，发行后股本总额不低于3,000万元。
• 红筹企业：需符合市值和行业要求，且满足一定条件。
• 业务独立性：确保企业具备独立持续经营能力，避免同业竞争和不公平关联交易。
• 合法经营：不得涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为。

信息披露

• 总体要求：信息披露需真实、准确、完整，语言浅白易懂。
• 重点披露要素：包括行业特点、业务模式、公司治理、发展战略、财务数据、核心技术、风险因素等。
• 募集资金用途：需披露募集资金的使用情况及重点投向科技创新领域。
• 特别表决权：需披露特别表决权的安排及其对治理的影响。

发行与承销

• 市场化定价：向专业机构投资者询价，打破“无风险套利”局面。
• 战略配售：首次公开发行股票数量在1亿股以上，可以向战略投资者配售，且需满足一定的持股比例和限售期要求。
• 超额配售选择权：发行股票数量不得超过新股发行数量的15%。

持续责任

• 公司治理：保持健全、有效、透明的治理体系和监督机制。
• 信息披露：持续披露风险因素，包括尚未盈利、核心技术、业务模式等。
• 股份减持：设定减持期限和比例，防止短期内大规模减持影响公司稳定。
• 重大资产重组：要求标的资产与公司主营业务具有协同效应，符合科创板定位。

股票交易

• 投资者适当性：个人投资者需满足资产日均不低于50万元且交易经验不少于24个月。
• 融资融券：科创板股票自上市首日起可作为融资融券标的。
• 特别标识：对尚未盈利（U）和具有表决权差异安排（W）的股票进行标识。
• 涨跌幅限制：实行20%涨跌幅限制，上市前5个交易日不设限制。

科创板市场数据（截至2021年6月30日）

• 行业分布：

  • 新一代信息技术产业：106家
  • 生物产业：70家
  • 高端装备制造产业：49家
  • 新材料产业：40家
  • 节能环保产业：17家
  • 新能源产业：15家
  • 相关服务业：4家
  • 合计：301家

• 上市标准分布：

  • 上市标准一：261家
  • 上市标准二：6家
  • 上市标准三：2家
  • 上市标准四：20家
  • 上市标准五：8家
  • 特殊表决权上市标准二：1家
  • 红筹股上市标准二：3家
  • 合计：301家

• 募集资金及市盈率：

  • 募集资金总额：未明确具体数据
  • 发行市盈率：各行业差异较大，新一代信息技术产业市盈率较高
  • 市值及市盈率：
    • 新一代信息技术产业：总市值22,211亿元，市盈率（TTM，整体法）96.19，市盈率（TTM，中位数）61.09
    • 生物产业：总市值13,303亿元，市盈率（TTM，整体法）89.84，市盈率（TTM，中位数）62.60
    • 新材料产业：总市值4,809亿元，市盈率（TTM，整体法）78.85，市盈率（TTM，中位数）53.13
    • 高端装备制造产业：总市值4,656亿元，市盈率（TTM，整体法）57.03，市盈率（TTM，中位数）48.55
    • 新能源产业：总市值2,317亿元，市盈率（TTM，整体法）49.52，市盈率（TTM，中位数）29.07
    • 节能环保产业：总市值1,064亿元，市盈率（TTM，整体法）33.27，市盈率（TTM，中位数）25.99
    • 相关服务业：总市值875亿元，市盈率（TTM，整体法）108.77，市盈率（TTM，中位数）147.99

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