20201010-财信证券-传媒行业月度报告_手游收入环比放缓_院线行业集中度提升明显_11页_1mb

传媒行业2020年10月月度报告总结

核心内容

本报告为财信证券发布的传媒行业2020年10月月度分析，涵盖市场回顾、行业数据跟踪及风险提示等内容。报告指出，尽管9月传媒行业整体表现不佳，但部分子行业仍显示出复苏迹象，尤其是电影市场在国庆档的带动下持续回暖，游戏行业在优质研发商议价权增强的背景下表现突出，广告营销领域则因电梯媒体的强势复苏及购物节临近而受到关注。

主要观点

1. 市场回顾

• 行业表现：9月申万传媒指数下跌8.07%，跑输上证综指、沪深300、创业板指和中小板指，涨幅排名申万28个子行业第18名。
• 整体估值：截至9月30日，传媒行业整体估值为33.86倍（前值36.48倍），中位数估值为49.80倍（前值54.94倍），相对沪深300估值处于1.88倍，低于历史中位数2.19倍。
• 个股表现：9月传媒行业个股表现分化，涨幅前五的股票包括盛迅达、华谊嘉信、腾信股份、金科文化、元隆雅图；跌幅前五的股票包括暴风退、宣亚国际、思美传媒、科斯伍德、凯文教育。

2. 行业数据跟踪

2.1 电影市场

• 票房恢复：9月全国电影票房22.42亿元（不含服务费），恢复至去年同期的74.8%；观影人次为0.65亿，恢复至70.0%。
• 票价上涨：9月平均票价为34.4元，较去年同期上涨2.2元。
• 院线集中度提升：院线/影投票房市占率分别为34.7%和26.6%，较去年同期分别提升3.8pct和5.5pct。
• 一二线城市贡献下降：一二线城市票房收入和观影人次占比分别下降1.9pct和2.36pct。
• 国庆档表现：国庆档票房达36.29亿元，位居历史第二位，带动影视行业复苏。

2.2 游戏市场

• 手游收入环比下滑：9月手游市场收入159.95亿元，环比增速为-10.06%，但同比增速达20.59%。
• 优质研发商议价权增强：多款头部游戏绕开安卓联运渠道，如《原神》和《万国觉醒》，凸显“内容为王”的趋势。
• 版号发放情况：9月国家新闻出版总署共发放188款游戏版号，其中移动游戏占比高。
• 发行商收入：中国手游发行商全球收入为19.2亿美元，占全球手游总收入的28.8%。
• 重点作品表现：莉莉丝《万国觉醒》首周收入达1350万美元；三七互娱《云上城之歌》和《江山美人》带动收入环比增长38%；米哈游《原神》实现收入环比增长61%。

2.3 电视市场

• 省级卫视收视率：北京卫视《亲爱的你在哪里》收视率位居第一，为1.264%；《在一起》在多个卫视播放，占据前列。

2.4 网络视频

• 电视剧有效播放市占率：《旗袍美探》、《蓝军出击》、《猎手》位列前三。
• 网络剧有效播放市占率：《琉璃》、《重启之极海听雷第二季》、《我，喜欢你》位列前三。

2.5 综艺市场

• 电视综艺有效播放市占率：《中国好声音2020》、《极限挑战宝藏行》、《奔跑吧第4季》位列前三。
• 网络综艺有效播放市占率：《德云斗笑社》、《心动的信号第三季》、《做家务的男人第2季》位列前三。

2.6 广告营销

• 广告市场整体情况：8月广告市场刊例花费同比下滑4.5%，环比增长5.8%。
• 梯媒表现：电梯LCD和电梯海报广告同比增速分别为33.2%和59.4%，环比增速分别为1.7%和11.0%。
• 广告主结构：IT产品及服务行业广告花费同比增长显著，食品和饮料行业也出现增长，尤其是饮料品牌在电梯广告中表现突出。

关键信息

• 投资建议：维持行业“同步大市”评级，建议关注游戏、院线及广告营销板块。

  • 游戏：关注产品矩阵丰富且研发实力强的龙头公司，如完美世界、三七互娱、吉比特。
  • 院线：关注市占率提升较快的公司，如万达电影。
  • 广告：关注电梯媒体的强势复苏及重大购物节带来的广告需求，如分众传媒。
  • 三季报绩优股：建议关注蓝色光标、元隆雅图等。

• 风险提示：政策监管趋严、疫情控制不及预期、产品上线表现不及预期。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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