20210405-中泰证券-传媒行业周报_清明档票房超7亿_腾讯视频会员提价_后疫情手游市场增幅稳定_15页_2mb

报告摘要

传媒行业周总结（2021年4月）

核心内容

本周传媒板块整体表现不佳，下跌1.23%，跑输沪深300、创业板和中小板。板块涨幅位于全行业下游，其中互联网影视音频、其他文化娱乐与动漫子板块涨幅居前，分别为4.93%、2.75%、0.48%。而其他广告营销板块跌幅最大，为-6.69%。个股方面，元隆雅图上涨15.41%，新华文轩上涨9.83%，省广集团上涨9.78%；安妮股份、华媒控股、长城退跌幅居前。

主要观点

后疫情手游市场表现强劲：
- 2020年手游市场收入同比增长25%，高于疫情前的15%-20%增幅。
- 玩家在疫情期间养成的内购习惯有望持续。
- 但超休闲游戏下载量在疫情后有所下滑，未能恢复之前的涨幅。
游戏广告投放情况：
- 2021年Q1，游戏广告投放占移动广告的17%。
- 游戏新投放广告数量占游戏总投放数量的98%。
- 2月春节假期期间，休闲、网赚类游戏广告占比提升至30%以上。
教育部新规限制未成年人游戏时间：
- 明确规定每日22:00至次日8:00不得向未成年人提供游戏服务。
- 此政策可能对游戏行业产生一定影响，需关注其对未成年人市场和游戏公司的影响。
清明档票房表现亮眼：
- 清明档累计票房达7.15亿元（扣除服务费），同比2019年增长14%。
- 《我的姐姐》以3.15亿元票房位居第一，远超2019年冠军《反贪风暴》。
- 清明档票房头部效应明显，Top5影投票房占全国总票房30%，万达电影票房第一，上座率同比提升2.5个百分点。
腾讯视频会员提价：
- 自4月10日起试行新VIP价格，包月、包季、包年价格分别上调，显示在线视频市场趋于稳定，用户消费习惯逐步养成。

关键信息

重点公司表现：
- 芒果超媒：股价62.29元，2021E EPS为1.46元，PE为36倍，PEG为1.60，评级为买入。
- 吉比特：股价372.65元，2021E EPS为19.47元，PE为16倍，PEG为0.73，评级为买入。
- 分众传媒：股价9.29元，2021E EPS为0.38元，PE为24倍，PEG为0.45，评级为未评级。
- 万达电影：股价18.48元，2021E EPS为0.91元，PE为25倍，评级为未评级。
- 心动公司：股价48.88元，2021E EPS为0.05元，PE为54倍，PEG为168.6，评级为买入。
- 掌阅科技：股价34.71元，2021E EPS为1.01元，PE为26倍，PEG为0.68，评级为买入。
重点公司财报亮点：
- 分众传媒：2020年营收120.97亿元，同比微降0.3%，但归母净利润同比增长113.6%。
- 吉比特：2020年营收27.42亿元，同比增长26.35%；归母净利润10.46亿元，同比增长29.32%。
- 腾讯控股：2020年营收4820.64亿元，同比增长28%；归母净利润1598.47亿元，同比增长71.3%。
- 中手游：2020年营收38.20亿元，同比增长25.8%；归母净利润7.01亿元，同比增长182.4%。
- 快手：2020年营收588亿元，同比增长50.2%；线上营销收入219亿元，同比增长194.6%；归母净亏损19亿元，同比降幅106%。
行业动态：
- B站：4月29日于香港二次上市，发行价808港元，港股市值近3000亿港元。
- 心动公司：获阿里和B站入股，2020年营收28.47亿元，同比增长0.3%；净利润5.6亿元，同比下降89.1%。
- 祖龙娱乐：2020年营收12.09亿元，同比增长13.3%；海外收入占比65.2%，达7.88亿元。
- 吉比特：2021年储备14款新游，其中《摩尔庄园》全平台预约用户数超750万。
市场数据：
- 2021年清明档票房Top3为《我的姐姐》（3.15亿）、《哥斯拉大战金刚》（2.5亿）、《西游记之再世妖王》（0.5亿）。
- 2021年1~50周累计总票房达172.19亿元，其中《你好，李焕英》以49.28亿票房居首。
- 2021年Q1，游戏广告投放量占移动广告的17%，其中休闲、网赚类游戏广告占比提升至30%以上。

投资建议

在线流媒体：芒果超媒
广告营销：分众传媒
在线阅读：掌阅科技
直播电商：星期六
电影院线：万达电影、光线传媒
跨境电商：吉宏股份、安克创新
游戏版块：心动公司、吉比特、完美世界、三七互娱

风险提示

内容上线表现不达预期风险
行业竞争加剧风险
政策风险，如未成年人游戏服务限制等

投资评级说明

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上