铂科新材_300811_磁粉芯贡献稳定高增业绩，AI算力引领新增长_5页_581kb

铂科新材（300811）研究报告总结

核心内容

铂科新材是一家专注于金属软磁粉芯及相关产品的研发、生产和销售的企业。公司近年来在新能源、光伏、新能源汽车及AI算力等领域取得了显著增长，业绩表现强劲，受到市场广泛关注。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年公司实现营业收入10.66亿元，同比增长46.81%；归母净利润1.93亿元，同比增长60.52%。2023年第一季度，营业收入2.91亿元，同比增长43.53%；归母净利润6563万元，同比增长103.20%。
• 量价齐升驱动业绩：公司金属软磁粉芯生产量和销售量分别同比增长31.31%和38.68%，单吨售价和毛利均有所提升，合金粉芯板块营收同比增长45.56%。
• 产品结构优化：公司通过技术升级和产品迭代，拓展了粉芯、粉末和磁元件三大业务板块，推出NPV系列磁粉芯、芯片电感及高饱和软磁粉末，增强了市场竞争力。
• 下游需求旺盛：光伏和新能源汽车领域的需求持续增长，推动磁粉芯市场扩张。AI算力的提升也带动了芯片电感的需求，公司产品符合未来大算力应用的发展趋势。
• 盈利预测乐观：预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.09亿元、4.62亿元、5.56亿元，对应PE分别为32x、22x、18x，显示未来增长潜力。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司技术优势、市场拓展及行业前景。

关键信息

产品与技术优势

• 磁粉芯：公司深耕软磁领域，产品广泛应用于光伏、新能源汽车及充电桩等领域，2022年营收同比增长显著。
• 芯片电感：针对AI算力需求推出高性能芯片电感，已获得国际知名厂商的认可。
• 软磁粉末：开发出高饱和、低损耗、高耐压的球形铁硅铬软磁粉末，以及非晶和纳米晶软磁粉末，接近日本同类产品水平，有望实现进口替代。

市场前景

• 光伏行业：2023年第一季度新增装机量达33.66GW，同比增长154.81%，推动磁粉芯需求。
• 新能源汽车：2023年第一季度销量158.57万辆，同比增长26.81%，带动相关磁材市场增长。
• AI算力：AI的爆发式发展对高性能电子元件提出更高要求，公司产品具备优势。

财务预测

风险提示

• 产能建设风险：河源生产基地投产低于预期可能影响业绩。
• 行业需求风险：光伏、新能源汽车销量不及预期可能抑制增长。
• 市场竞争风险：软磁粉芯及芯片电感的市场渗透率低于预期可能影响发展。
• 其他风险：如原材料价格波动、政策变化等。

研究团队

• 娄永刚：金属&新材料行业首席分析师，中南大学冶金工程硕士，曾任中国有色金属工业协会副处长。
• 陈光辉：中南大学冶金工程硕士，2022年加入信达证券，从事电池金属研究。
• 云琳：乔治华盛顿大学金融学硕士，2020年加入信达证券，从事稀贵金属及工业金属研究。
• 白紫薇：吉林大学区域经济学硕士，2021年加入信达证券，从事小金属及新材料研究。

机构销售联系人

• 全国销售总监：韩秋月
• 华北区销售：陈明真、阙嘉程、祁丽媛、陆禹舟、魏冲、樊荣、秘侨、李佳、赵岚琦、张斓夕、王哲毓
• 华东区销售：杨兴、吴国、国鹏程、朱尧、戴剑箫、方威、俞晓、李贤哲、孙僮、贾力、王爽、石明杰、曹亦兴、王赫然
• 华南区销售：王留阳、陈晨、王雨霏、刘韵、胡洁颖、郑庆庆、刘莹、蔡静、聂振坤、张佳琳、宋王飞逸

投资建议与评级说明

• 投资评级标准：以沪深300指数为基准，6个月内股价相对强于基准20%以上为“买入”。
• 当前评级：维持“买入”评级，基于公司技术优势、市场需求及盈利潜力。

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