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每日晨报总结（2026年5月19日）

核心内容概览

今日焦点

• 中芯国际：
  • 2Q26指引超预期，AI对需求的总体驱动效应凸显。
  • 收盘价：港元68.70
  • 目标价：上调至港元95.00
  • 分析员：王大卫, PhD, CFA

小米集团

• 1Q26业绩前瞻：寻求智能手机利润率与销量的平衡。

• 评级：中性

• 潜在涨幅：+13.5%

• 目标价：下调至港元34.80

• 分析员：童钰枫, Carrie.Tong@bocomgroup.com

• 预计1Q26总收入：约982亿元人民币，环比下降16%，同比下降12%。

• 经调整净利润：约60亿元人民币，环比下降6%。

• 智能手机业务：通过提价和产品结构优化，毛利率预计为9.5%，高于市场预期。

• 汽车业务：受购置税补贴退坡及电池/存储成本上涨影响，短期ASP和毛利率承压，期待新车型催化订单增长。

主要观点与关键信息

中芯国际

• 2Q26营收指引：环比上升14%-16%，毛利率指引为20%-22%，显著高于市场预期。
• 全年指引：折旧同比上升30%，管理层对全年经营情况更加乐观。
• AI影响：AI需求对整体增长有积极影响，公司可能继续提升利基型存储器及逻辑电路平台的价格。
• 评级调整：维持买入，上调目标价至港元95.00，对应3.8倍2027年市净率。

小米集团

• 业绩展望：AI和PMIC需求提升对价格和毛利率有正面影响，强于消费产品需求挤压。
• 下调目标价：考虑到汽车业务短期承压，下调目标价至34.8港元，对应25.8倍2026年整体市盈率。
• 交付目标：对全年55万辆交付目标能见度较低，下调2026/27年经调整EPS预测。

全球主要指数表现

主要商品及外汇价格

恒指技术走势

交银国际最新研究报告

2026年展望

• 奋楫赴新程：聚焦新能源、AI、智能制造等新兴领域。
• 全球宏观：降息窗口仍在，美联储政策趋紧。
• 汽车行业：智驾商用、储能共振与机器人量产将成为新动能。
• 新能源与公用事业：多晶硅初见曙光，大储需求超预期。
• 科技行业：AI超级周期或继续，科技国产替代加速。
• 医药行业：价值回归，分化中择优布局。
• 房地产行业：在新平衡中拥抱拐点与复苏。

个股分析

• 中芯国际：维持买入，上调目标价至港元95.00。
• 协鑫科技：向新能源材料平台转型，磷酸铁锂有望成为新增长点，维持买入，目标价1.19港元。
• 中信建投：1Q26盈利超预期，上调目标价。
• 华虹半导体：9B厂能见度上升，单价或继续上升。
• 周大福创建：出售湖南高速公路项目权益，优化组合同时回收资本。
• 其他个股：包括中信证券、豪威集团、医药行业CXO、国轩高科、中微公司、百威亚太、北方华创、九号公司等，均受到不同因素影响，如盈利、毛利率、市场拓展等。

恒生指数成份股表现（部分）

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
• 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
• 行业评级：
  • 领先：预期所覆盖行业未来12个月的表现优于大盘。
  • 同步：预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘一致。
  • 落后：预期所覆盖行业未来12个月的表现低于大盘。

分析员披露

• 本研究报告的作者声明其观点准确反映其对所提及证券或发行者的看法。
• 作者及有关联系人未在报告发布前30天内交易相关证券。
• 作者及有关联系人未担任相关公司高级人员或拥有其证券的财务利益。

商务关系及财务权益披露

• 交银国际证券及关联公司与多个公司有投资银行业务关系。
• 交银国际证券及集团公司持有东方证券及光大证券已发行股本逾1%。

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