> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档包含三个行业分析报告，分别来自山西证券研究所的纺服、农林牧渔和煤炭板块，主要分析了2026年4月及5月中旬的行业动态，并提供了相应的投资建议与风险提示。 --- ## 纺服行业分析 ### 4月社零数据点评 - **总体表现**：2026年4月，国内社会消费品零售总额同比增长0.2%，低于市场预期（预测平均值为+2.03%）。 - **细分表现**： - **可选消费**：增速环比回落，其中限上纺织服装同比增长3.6%，环比下滑3.4pct。 - **必选消费**：除汽车外的消费品零售额同比增长1.8%；餐饮收入增长2.2%，商品零售增长-0.1%。 - **线上渠道**：网上商品零售额同比增长5.7%，其中吃类、穿类、用类商品分别增长15.6%、6.8%、2.6%。 - **线下渠道**：便利店、超市同比增长7.5%、4.5%，而专业店、百货店、品牌专卖店则分别下降0.5%、1.0%、5.9%。 ### 投资建议 - **品牌服饰**：建议关注经营稳健的品牌服饰及家纺公司，如歌力思、江南布衣、罗莱生活、水星家纺、森马服饰。 - **运动服饰**：建议关注2026年为体育赛事大年，产品持续升级的运动服饰公司，如安踏体育、361度、李宁。 - **情绪消费**：建议关注IP授权业务与元先品牌营收快速增长的锦泓集团。 - **纺织制造**：建议关注高业绩弹性且高股息率的百隆东方、新澳股份；中长期竞争优势不改的中游纺织制造龙头，如裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份。 ### 风险提示 - 关税风险 - 国内终端消费表现不及预期 - 行业竞争加剧 - 原材料价格大幅波动 - 金价大幅波动 --- ## 农林牧渔行业分析 ### 行业动态 - **生猪价格**：低位震荡，截至5月15日，四川、广东、河南外三元生猪均价分别为9.35元/公斤、10.26元/公斤、9.73元/公斤，环比变化不一。 - **猪肉价格**：平均价格14.80元/公斤，环比下降0.13%。 - **养殖利润**：自繁自养利润为-343.24元/头，环比下滑约16.64元/头；外购仔猪养殖利润为-213.54元/头，环比下滑约29.35元/头。 ### 投资建议 - **生猪养殖**：行业持续亏损，但为产能去化提供窗口，建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧。 - **饲料行业**：行业整合加速，头部企业凭借研发、规模及产业链服务优势占据市场份额，建议关注海大集团。 - **肉鸡养殖**：圣农发展具备种鸡业务优势、成本控制能力及高价值渠道拓展，建议关注。 - **宠物食品**：行业成长性较好，建议关注乖宝宠物（自有品牌领先）和中宠股份（全球产业链布局）。 ### 风险提示 - 养殖疫情风险 - 自然灾害风险 - 饲料原料价格波动风险 - 食品安全风险 - 汇率波动风险 --- ## 煤炭行业分析 ### 行业动态 - **动力煤**：供应趋稳，价格走势上行，截至5月15日，环渤海动力煤现货参考价834元/吨，周变化+0.85%；库存下降，显示需求回暖。 - **冶金煤**：供应平稳，下游需求向好，炼焦煤库存上升，价格稳中有升。 ### 投资建议 - **煤炭股**：建议关注具备海外产能布局的兖矿能源，与煤化工高度关联的中煤能源。 - **其他标的**：中国煤炭涉及能源安全命题，建议关注淮北矿业、晋控煤业、华阳股份、山煤国际、新集能源、陕西煤业、潞安环能、山西焦煤、兰花科创、盘江股份等。 ### 风险提示 - 反内卷相关政策效果温和 - 需求大幅回落 - 进口煤大幅增加 --- ## 总结 文档内容涵盖了2026年4月及5月中旬的纺服、农林牧渔和煤炭行业分析，分别从消费数据、价格波动、行业趋势和投资机会等角度进行了深入剖析。投资建议中，纺服板块强调品牌服饰、运动服饰及情绪消费；农林牧渔板块聚焦生猪养殖、饲料行业及宠物食品；煤炭板块则关注海外产能、煤化工关联企业及能源安全相关的标的。整体来看，各行业均存在一定的增长或修复机会，但需警惕政策、价格波动及市场需求变化带来的风险。