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贵金属市场分析总结（2023年3月3日）

核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融团队发布，分析了2023年3月3日贵金属市场的行情及未来展望，涵盖了黄金与白银的短期走势、中长期趋势、市场相关图表及主要宏观事件。

一、贵金属行情及展望

日内行情

• 伦敦黄金：在1800美元/盎司附近持续反弹，美元指数偏弱调整。

• 国内贵金属：

  • 上期金指：前收盘价414.78，收盘价414.37，下跌0.10%。
  • 上期银指：前收盘价4,937，收盘价4,893，下跌0.90%。
  • 黄金TD：前收盘价414.53，收盘价414.34，下跌0.05%。
  • 白银TD：前收盘价4,902，收盘价4,854，下跌0.98%。

• 市场情绪：贵金属脱离2022年11月至2023年1月的上涨趋势，市场对美联储紧缩路径预期出现修正。

• 白银表现：工业属性较强的白银弱于黄金，预计短期内仍将弱于黄金。

中线行情

• 2022年11月至2023年2月初：美国通胀压力缓解，美元指数从115调整至101以下，贵金属持续反弹。
• 美国经济韧性：居民部门超额储蓄和健康的资产负债表增强了美国经济韧性，通胀回落速度放缓。
• 美联储政策：市场预期美联储年内降息概率不高，政策利率可能在更高水平维持更长时间。
• 市场修正：近期市场对美联储政策利率预期进行修正，美元指数和美债利率回升，贵金属普遍调整。

二、市场相关图表

1. 图1：上海金银期指
   显示上海金银期指走势。

2. 图2：上海期指对上金TD基差
   展示上海期指与上金TD的基差变化。

3. 图3：CFTC基金净多率
   反映市场对贵金属的多头持仓情况。

4. 图4：金银ETF持仓量（吨）
   显示金银ETF的持仓量变化。

5. 图5：黄金白银比值
   展示黄金与白银价格比值的变化趋势。

6. 图6：伦敦黄金与其他品种相关性
   反映伦敦黄金与其他金融品种的相关性。

三、主要宏观事件/数据

1. 美联储决策分歧：美联储官员对是否继续提高利率峰值意见不一，卡什卡利倾向继续加息，博斯蒂克认为5%-5.25%已足够。
2. 中国消费政策：商务部强调恢复和扩大消费，推动“2023消费提振年”系列活动。
3. 欧洲央行分歧：欧洲央行三大国对加息路径存在分歧，德国支持继续大幅加息，法国和意大利则倾向于渐进式加息。
4. 美国制造业数据：2月制造业PMI回升至47.7%，但仍低于市场预期，显示工厂活动开始回稳。

四、研究员信息

• 何卓乔（宏观贵金属）
  电话：18665641296
  邮箱：hezq@ccbfutures.com
  从业资格号：F3008762

• 黄雯昕（宏观国债）
  电话：021-60635739
  邮箱：huangwx@ccbfutures.com
  从业资格号：F3051589

• 董彬（股指外汇）
  电话：021-60635731
  邮箱：dongb@ccbfutures.com
  从业资格号：F3054198

• 王天乐（期权量化）
  电话：021-60635568
  邮箱：wangtl@ccbfutures.com
  从业资格号：F03107564

五、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
• 使用本报告内容所导致的损失，建信期货不承担责任。

六、建信期货业务机构及联系方式

• 总部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
  邮编：200120
  电话：021-60635548

• 全国客服电话：400-90-95533

• 邮箱：service@ccbfutures.com

• 网址：http://www.ccbfutures.com

七、其他分支机构

• 深圳分公司
  地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211
  电话：0755-83382269

• 山东分公司
  地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
  电话：0531-81752761

• 上海浦电路营业部
  地址：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元）
  电话：021-62528592

• 北京营业部
  地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室
  电话：010-83120360

• 福清营业部
  地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
  电话：0591-86006777/86005193

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  地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A
  电话：0371-65613455

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  地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
  电话：0574-83062932

• 西北分公司
  地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室
  电话：029-88455275

• 浙江分公司
  地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室
  电话：0571-87777081

• 上海杨树浦路营业部
  地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室
  电话：021-63097527

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  地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室
  电话：020-38909805

• 泉州营业部
  地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
  电话：0595-24669988

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  地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908
  电话：0592-3248888

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  地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号
  电话：028-86199726