20250821-浙商证券-确成股份-605183.SH-确成股份25H1点评_单季度销量再创新高_新项目打开成长空间_3页_429kb

确成股份公司单季销量创新高，新项目驱动未来增长

要点总结

• 单季度业绩稳定增长
  确成股份在2025年上半年实现营收11.13亿元，同比增长3.87%；归母净利润2.76亿元，同比增长5.44%。其中，第二季度单季度营收同比增4.47%，环比增6.17%，表现强劲。

• 销量再创新高，需求旺盛
  2025Q2公司销量达9.4万吨，同比增5.3%，环比增5.1%，创历史新高。这主要得益于下游轮胎领域需求旺盛，及新能源汽车渗透率提升带动绿色轮胎和白炭黑需求增长。

• 原材料成本下降，盈利能力提升
  公司2025Q2毛利率同比提升2.2个百分点至36.7%，净利率虽略有下降但由原材料采购成本降低所致。经营现金流净额同比增长51%，达到3.36亿元，显示现金运营能力稳健。

• 产能扩张，未来增长空间大
  公司目前二氧化硅产能为38万吨（产能利用率95%），计划在2025年底新增5万吨产能，并在2026年再投产3万吨。此外，拟建设生物质（稻壳）综合利用项目和年产3.02万吨松厚剂项目，助力公司在轮胎、硅橡胶、化妆品等多领域的突破。

• 投资评级与盈利预测
  浙商证券维持“买入”评级，预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.7亿、6.8亿和7.3亿元。当前股价对应PE为15.9-12.4倍，估值处于合理区间，成长潜力仍受市场看好。

风险提示

尽管需求旺盛且产能扩张顺利，但仍面临原材料价格波动、客户开发不及预期、产能投放延迟及汇率波动等潜在风险，投资者需予以关注。