20240823-浙商证券-确成股份-605183.SH-确成股份24H1点评报告_业绩超预期_新产能新产品保障未来成长_3页_447kb

确成股份2024年上半年业绩点评总结

公司确成股份（605183）发布2024年中报，业绩显著超出预期。报告期内，营收达到1071亿元，同比增长260.2%；归母净利润262亿元，增长365.7%；扣非归母净利润249亿元，增幅404.9%。第二季度，营收548亿元，同比增长261.4%，环比增长49.4%；归母净利润140亿元，同比增294.9%，环比增140.6%；扣非归母净利润133亿元，同比增长307.6%，环比增148.8%，略高于分析预期。

需求方面，轮胎市场维持高景气，带动二氧化硅需求旺盛。上半年销量达176万吨，同比增长276%，创同期历史新高。第二季度销量89万吨，同比增长223%，环比增29%；产品均价6023元/吨，同比增长23%，环比增16%。毛利率和净利率也大幅提升，Q2毛利率34.48%，同比增10.55个百分点；净利率25.43%，同比增0.65个百分点，涨幅低于毛利率，主要受汇兑影响。存货周转率和应收账款周转率同比提高，经营性现金流净额215亿元，同比增长456.2%。

公司发展生物质项目，稻壳灰作为二氧化硅原料，替代石英砂生产高分散二氧化硅，已实现批量商业供货，欧盟碳边境调节机制（CBAM）的通过进一步提升了环保优势，促进长期增长。产能方面，截至2023年底，二氧化硅产能33万吨，在建10万吨，预计2024年12月投产，产能将增至43万吨。同时，公司开发了硅橡胶、口腔护理、二氧化硅微球等新产品，2024年8月宣布投资5亿元建设新项目，包括二氧化硅微球等，新产能新产品的投放预计将打开成长空间，推动业绩持续增长。

盈利预测方面，浙商证券维持公司2024-2026年归母净利润预测为499亿、559亿和649亿元，现价PE分别为134.6倍、120.3倍和103.5倍，维持“买入”评级。风险包括原材料价格波动、产能投放不及预期、客户开拓不及预期及汇兑风险。总体而言，公司基本面强劲，产品需求旺盛，新项目稳步推进，有望进一步提升市场占有率和盈利能力。