20160630-东兴证券-基础化工行业2016年下半年投资策略：景气回升，跨界成长产业整合现良机_29页_2mb

基础化工行业2016年下半年投资策略总结

核心内容

2016年下半年，基础化工行业预计将延续触底回升趋势，投资机会集中在三大主线：油价震荡回升、新兴行业成长和产业整合。行业整体估值较低，为布局提供了良好时机。

主要观点

1. 油价震荡回升，炼油板块受益

   • 国际油价预计震荡回升，炼油类公司将成为业绩最先回暖的板块。
   • 随着油价站稳在盈亏平衡点，上游石油开采公司将迎来业绩反转。
   • 推荐关注中国石化和洲际油气。

2. 新兴行业成长，优选跨界成长公司

   • A股市场对新兴行业给予较高溢价，传统化工企业通过并购和转型切入朝阳行业。
   • 重点关注新材料和新能源领域，如光刻胶产业链、锂电池产业链等。
   • 推荐关注三力士、康得新、江山化工和多氟多。

3. 产业整合，细分行业龙头受益

   • 化工行业进入产业整合和淘汰落后产能的关键阶段。
   • 氟化工、印染等行业整合加速，龙头企业将受益。
   • 推荐关注巨化股份和航民股份。

关键信息

行业整体表现

• 2016年上半年化工行业利润总额同比增长18.3%。
• A股化工板块估值处于40-45倍区间，PB在2.5-3倍之间。
• 化工板块整体下跌，其中化纤板块跌幅最大，石油化工跌幅相对较小。

油价走势与炼油板块

• 国际油价从年初的30美元/桶反弹至50美元/桶，预计年底将稳定在该水平。
• 炼油类公司受益于油品加工利润和库存升值，业绩将爆发式增长。
• 油价站稳后，石油开采企业将逐步回暖。

新兴行业与新材料

• 新材料市场空间巨大，预计到2020年化工新材料自给率将提高至80%以上。
• 光刻胶作为电子信息制造业的重要上游材料，受益于国内PCB产业的增长。
• 推荐关注多氟多、永太科技、强力新材等光刻胶相关企业。

新能源汽车与锂电池

• 新能源汽车市场持续增长，锂电池作为核心组件，需求稳定。
• 六氟磷酸锂是电解液核心材料，2016年新增产能将显著提升，预计六氟磷酸锂价格将维持高位。
• 推荐关注多氟多，因其在锂电池产业链上的布局完善。

产业整合与行业龙头

• 氟化工行业持续低迷，中小企业面临淘汰，行业整合预期强烈。
• 巨化股份和三爱富等龙头企业有望在整合中受益。
• 印染行业因环保政策趋严，产能持续收缩，航民股份作为龙头，市场份额提升。

重点公司分析

投资建议

• 油价回升：重点关注中国石化和洲际油气，它们将率先受益于油价的回升。
• 新材料与新能源：关注多氟多、康得新、三力士等在新材料和新能源领域布局完善的企业。
• 产业整合：关注巨化股份和航民股份，它们在行业整合中将占据有利位置。

结论

2016年下半年，基础化工行业迎来复苏迹象，投资机会集中在油价回升、新材料新能源发展和产业整合三大主线。重点公司包括中国石化、洲际油气、多氟多、康得新、巨化股份和航民股份等，它们在行业复苏中将有良好表现。