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商贸零售行业2016年下半年投资策略总结

核心内容概述

2016年下半年，商贸零售行业整体处于业绩承压、市场风格谨慎的阶段。尽管经济下行、需求疲软、持续反腐以及电商冲击等不利因素依然存在，但行业仍存在投资机会，整体维持“看好”评级。主要投资机会集中在“新载体、新渠道、新消费”三大趋势，以及国企改革带来的激励机制改善。

主要观点与关键信息

新载体：移动电商崛起

• 移动电商成为主导：移动网购增速持续高于整体电商增速，2016年移动端占比已达到54%，预计2018年市场规模将突破4万亿元。
• 农村电商潜力巨大：随着农村收入提高、智能手机普及和政策支持，农村电商市场将迅速发展，成为新的增长点。
• 社交电商引领消费变革：社交电商利用粉丝经济和熟人关系网络，提供高转化率和精准营销，具有广阔的发展前景。

新渠道：实体零售转型

• 购物中心成为增长极：购物中心通过体验式消费模式，有效规避电商冲击，预计未来增长空间较大。我国购物中心人均面积仅为0.15平方米，远低于发达国家水平。
• 便利店快速成长：便利店因其便利性、服务性和贴近消费者的特点，成为“小业态”的代表。目前广东和上海为便利店发展最成熟区域，中西部市场仍有较大潜力。
• 生鲜超市崛起：生鲜超市相比传统超市和农贸市场更具专业性和抗风险能力，且对电商冲击具有较强抵抗力。永辉超市在生鲜领域具有显著优势。

新消费：消费升级与新兴市场

• 消费结构升级：我国消费市场正从基本生活消费向服务、品质和体验消费转变，尤其是大健康、体育、休闲娱乐等领域增长潜力巨大。
• 大健康产业前景广阔：健康产业占GDP比重低，存在较大发展空间。预计到2020年，大健康市场规模将达8万亿元，保健品行业有望突破万亿。
• 人口结构变化推动消费：老龄化趋势加快、中产阶级扩大、居民健康意识提升，推动医疗健康消费增长，零售企业积极布局该领域。

投资策略建议

• 主线一：低估值业绩稳健的百货企业
  优选经营管理能力突出、业绩表现稳定的低估值百货企业，如欧亚集团、鄂武商。

• 主线二：受益CPI回升的超市龙头
  超市行业受益于CPI回升，尤其是永辉超市，其生鲜品类具有较强的引流能力和抗风险能力。中百集团和红旗连锁也有一定潜力。

• 主线三：转型成长确定性高的个股
  关注具有明确转型思路、成长性高的企业，如华斯股份、柏堡龙、快乐购、南极电商、跨境通等。

• 主线四：国企改革带来的激励提升
  国企改革将改善部分企业的激励机制，提升经营效率，建议关注王府井、重庆百货、北京城乡等。

• 主线五：大健康领域的布局企业
  多家零售企业积极布局大健康产业，如南京新百、新华锦、小商品城、百大集团、新世界等，具备协同效应和增长潜力。

行业重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 宏观经济持续下行可能抑制消费增长。
• 电商冲击和区域市场割据可能影响实体零售企业的增长。
• 移动社交电商尚未成熟，存在盈利模式不确定性。
• 大健康产业政策和市场变化可能带来一定风险。

行业趋势与机会

• 购物中心：将成为未来线下零售的重要增长点，尤其在一二线城市。
• 便利店：因其便利性、高毛利率和抗风险能力强，是未来“小而美”业态的代表。
• 农村电商：随着政策支持和基础设施改善，将成为新的消费增长极。
• 移动社交电商：利用碎片化流量和社交传播，有望成为新的消费模式。
• 大健康消费：人口结构变化和消费升级推动健康服务行业进入黄金发展期。

总结

2016年下半年，商贸零售行业在经济下行和电商冲击的背景下，整体表现疲软，但行业仍存在结构性机会。购物中心、便利店、农村电商、移动社交电商和大健康消费成为主要投资方向。建议投资者关注具备转型能力、低估值、高成长性及政策支持的个股，以实现稳健收益。