20241028-天风证券-中材科技-002080.SZ-现金流显著改善_多元化投资收购助力公司拓宽市场_4页_786kb

中材科技（002080）获天风证券维持“买入”评级，目标价高于当前价格。公司2024年前三季度营业收入同比增长1710亿元，但归母净利润大幅下滑64.36%至608亿元，主要由于玻纤价格下跌和期间费用率上升。其中，Q3单季度收入环比增长26%，但归母净利润环比降幅显著。

业务亮点与风险：

1. 玻纤业务：行业价格有所修复，但销量下滑。长期来看，风电叶片需求增长（24年1-9月中标量同比增长46%），具备成长性。
2. 新项目布局：拟在山东、邯郸等地建设特种玻纤布、岩棉板及氢气瓶生产线，并收购北玻有限股权，拓展多元化投资。
3. 财务表现：前三季度经营性现金流显著改善，净利率下降至4.52%；资产负债率上升但现金流表现积极。

估值与展望：
下调公司24-26年业绩预期，维持“买入”评级，主要基于行业景气度触底回升及公司中长期成长潜力。PE估值从61倍升至19倍，但仍高于行业均值。风险包括需求不及预期、产能释放延迟及原材料价格波动。