20230427-国联证券-人福医药-600079.SH-业绩超预期_受益诊疗活动恢复_3页_334kb

人福医药（600079）发布2023年一季报显示，业绩超预期。收入同比增长20.08%，归母净利润同比下降27.24%，扣非归母净利润增长63.89%。业绩受益于诊疗活动恢复，包括医院服务正常化、门诊手术量增加和流感对感冒药需求拉动。财务费用下降和管理费用率降低也推动了业绩。

公司资产负债率降至47.08%，精麻业务持续发展，新产品如白热斯丸、芬太尼系列药品获批临床试验，提供长期增长动力。

基于归核过程，预计2023-2025年收入年复合增长率63.3%，对应PE为21倍，目标价3486元，维持“买入”评级。风险包括大股东资金占用、麻醉用药竞争加剧和新药上市不确定性。