20160325-山西汇誉投资-豆粕周报_美豆短期偏震荡_16页_1mb

美豆短期偏震荡总结

核心内容

本报告由山西汇誉投资管理有限公司农产品研究院发布，主要分析美豆及豆粕的市场走势、供需情况、价格变化及操作策略。报告指出，美豆短期走势偏震荡，主要受宏观因素、通胀预期、美国出口平稳、巴西大豆病毒事件等影响。豆粕方面，供需相对平衡，但需求偏弱，库存和未执行合同略有变化。

主要观点

美豆走势分析

• 市场表现：美豆本周呈现偏强走势，但涨幅有限，总体围绕850-920区间震荡。
• 供给因素：
  • 美豆处于上市尾期，巴西进入收割期，阿根廷天气良好，巴西豆收获及销售进展顺利，巴西罢工未影响装船。
  • 巴西雷亚尔呈弱势，随着巴西收割结束和阿根廷收割开始，大豆供应将逐步增加。
• 需求因素：
  • 中国仍是全球大豆需求的主要来源，美国农业部3月供需报告将中国大豆进口量上调150万吨至8200万吨，但增幅不大。
  • 南美大豆产量增加，对美豆出口市场份额形成挤压，美国国内需求有限，压榨利润较差，导致美豆国内压榨量受限。
• 关注点：下周需关注美国农业部发布的种植意愿报告和季度库存报告。

豆粕走势分析

• 供给情况：
  • 3月大豆到港量为540万吨，4-6月预计到港2330万吨，同比增加19%，供应充足。
  • 后期豆粕供应充足，盘面利润相对良好。
• 需求情况：
  • 下游养殖利润良好，但能繁母猪存栏和生猪存栏偏低，导致豆粕需求偏弱。
  • 部分油厂因豆粕胀库停机，进一步抑制需求。
• 现货情况：
  • 上周豆粕现货基差稳定（东莞1605 +40，1609 +40），现货均价基本持平。
  • 上周豆粕日均成交量为10.61万吨，与前一周基本持平。

关键信息

全球大豆供需平衡表

• 2014/15年度：
  • 产量：318.8万吨
  • 进口量：122.23万吨
  • 压榨量：262.67万吨
  • 结存：77.08万吨
• 2015/16年度预测：
  • 产量：320.51万吨
  • 进口量：127.19万吨
  • 压榨量：275.86万吨
  • 结存：80.42万吨

美豆销售及压榨情况

• 销售进度：截至3月17日，美豆销售进度为95.30%，去年同期为99.43%。
• 装船进度：截至3月17日，美豆装船进度为87.78%，去年同期为88.67%。
• 压榨量：截至2016年2月，2015/2016年度美豆累计压榨量为8.96亿蒲式耳，去年同期为8.94亿蒲式耳。
• 压榨利润：上周美豆现货压榨利润为0.99美元/蒲式耳，与前一周持平，但较去年同期下降1.15美元/蒲式耳。

南美大豆情况

• 巴西大豆产量：CONAB 3月报告预估产量为1.0118亿吨，2月预估为1.00933亿吨。
• 阿根廷大豆销售：截至3月18日，阿根廷大豆销售进度为66.9%，去年同期为60.6%。
• 巴西大豆销售：截至3月18日，巴西大豆销售进度为65.8%，去年同期为59.4%。

国内大豆情况

• 大豆开机率：3月18日当周开机率为42.07%，前一周为50.77%，有所下降。
• 压榨利润：
  • 3月25日进口美湾大豆榨利为-22元/吨，较上周下跌87元/吨。
  • 美西大豆榨利为-32元/吨，较上周下跌87元/吨。
  • 巴西大豆榨利为28元/吨，较上周下跌87元/吨。
  • 阿根廷大豆榨利为138元/吨，较上周下降8元/吨。
  • 本周现货榨利为-66元/吨，较上周下降10元/吨。

豆粕现货情况

• 期现基差：3月25日豆粕期现基差为-42元/吨，较上周下跌77元/吨。
• 现货基差：东莞1605基差为40元/吨，1609基差为40元/吨，与上周持平。
• 成交情况：本周豆粕成交一般，累计成交量为53.05万吨，与上周50.241万吨基本持平。

豆粕库存及未执行合同

• 库存：3月20日当周豆粕库存为76.37万吨，相比前一周增加1.86万吨。
• 未执行合同：3月20日当周豆粕未执行合同为269.216万吨，相比前一周减少0.84万吨。

豆粕需求分析

• 能繁母猪存栏：2月能繁母猪存栏量为3760万头，同比下降8.4%，环比下降0.6%。
• 生猪存栏：2月生猪存栏量为3.6671亿头，同比下降7.9%，环比下降1.8%。
• 价格情况：
  • 仔猪价格：55.16元/千克，较前一周上涨2.27元/千克。
  • 生猪价格：19.21元/千克，较前一周上涨0.28元/千克。
  • 猪肉价格：26.31元/千克，较前一周下降0.73元/千克。
• 猪粮比：上周猪粮比为9.90，较前一周上涨0.19，整体处于高位。

关联品种与汇率

• 豆菜粕价差：3月25日豆菜粕价差为353，较前一周下跌39。
• 油粕比价：3月25日油粕比价为2.51，较前一周下降0.07。
• 汇率变化：
  • 巴西雷亚尔兑美元：3月24日为3.6942，前一周为3.6140。
  • 阿根廷比索兑美元：3月24日为14.4260，前一周为14.8217。

操作策略

此部分内容为汇誉投研会员定制专享，未公开具体策略。建议关注美国农业部报告及南美大豆市场动态，结合供需变化及汇率波动进行操作决策。

资料来源

• 美豆及豆粕数据：美国农业部（USDA）
• 南美大豆数据：CONAB
• 国内数据：农产品研究院

免责声明

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