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证券研究晨报总结

核心内容

近期国内经济环境引发了市场对滞胀的担忧，主要由于CPI预期上升和PMI持续低迷。根据历史经验，若滞胀发生，防御型投资品种如现金、债券和大宗商品将更具吸引力。在A股市场中，周期性行业如有色金属可能表现较好，而成长股（如创业板）尽管经历下杀，但当前估值偏高，建议谨慎对待。短期内，可关注化工、农产品涨价主题、周期性行业中的有色金属，以及核电、智能汽车等热点。

主要观点

• 滞胀应对策略：建议投资者关注现金、债券和大宗商品等防御型资产，同时留意周期性行业如有色金属的机遇。
• 成长股估值：创业板与纳斯达克1997至2000年的走势相似，当前估值仍偏高，需谨慎对待。
• 行业机会：短期可关注化工、农产品涨价主题，以及核电、智能汽车等热点领域。

关键信息

国内政策与市场动态

• 营改增新政：不足两年住房对外销售按5%缴纳增值税，适用于除北上广深以外的地区。
• 熊猫债发行：首只交易所市场熊猫债发行完成，由广州证券主承销，越秀交通基建发行。
• 跨境电商税制：自2016年4月8日起，实施跨境电商零售进口新税制，促进跨境电子商务健康发展。

国际经济与市场表现

• 欧元区经济复苏：预计2016年实际GDP增速为1.4%，2017年为1.7%，2018年为1.8%。通胀将处于极低甚至负值水平。
• 全球市场表现：各主要指数如上证综指、沪深300、创业板等均出现不同程度的下跌，但部分行业如能源、科技等表现较好。

行业公司分析

• 汉鼎股份：转型互联网金融，布局医疗服务、文化传媒、交通出行，2016年业绩有望兑现，建议持续关注。
• 其他公司：包括东方国信、华宇软件、恒逸石化、应流股份、台海核电等，均在不同领域有布局，部分公司预计有较好业绩增长。

行业动态与公司跟踪

• 中国互联网金融协会成立：筹备7个多月，将在上海召开成立大会。
• 中信银行年报：2015年净利润增长1.15%，不良贷款率上升至1.43%。
• 万科A停牌：因筹划重大资产重组，继续停牌。
• 新大陆年报：2015年收入增长36.23%，净利润增长21.82%。
• 万峰任新华保险董事长：推动寿险转型，从规模速度型向规模效益型转变。

股票市场表现

• 主要指数表现：上证综指、沪深300、创业板等均出现下跌，但部分股票如东方国信、华宇软件、恒逸石化等表现相对较好。
• 个股表现：部分股票如应流股份、台海核电等因行业复苏或技术突破，预计有较好增长潜力。

大类资产表现

• 大宗商品：沪金、沪铜等价格有所下跌，但部分如螺纹钢、橡胶等表现较好。
• 债券市场：中证全债指数和中债信用债指数表现稳定，收益率有所上升。
• 外汇市场：美元指数略有上涨，其他货币如澳元、日元等表现各异。

海外行业表现

• 主要指数表现：道琼斯工业指数、富时100指数等均出现下跌，但部分行业如能源、科技等表现较好。
• 科技指标股：3D打印、智能识别、触摸屏等板块表现各异，部分股票如3D System、TPK等上涨。

总结

总体来看，当前市场环境存在滞胀风险，建议投资者关注防御型资产和周期性行业。国内政策如营改增、跨境电商税制等对市场有重要影响。国际市场上，欧元区经济复苏预期增强，但全球风险加大。科技类和能源类行业表现较好，部分股票有较大增长潜力。建议投资者根据市场变化，合理配置资产，关注行业动态和公司基本面。